Modalități de a acoperi deficitul bugetar

Există următoarele modalități pentru a acoperi deficitul bugetar:

1. Monetizarea deficitului bugetar.

2. Finanțarea datoriei externe.

3. Finanțarea datoriei interne.

4. Creșterea impozitării.

Monetizarea deficitului bugetar. În cazul monetizarea deficitului (de exemplu, finanțarea bancară internă) - veniturile de stat de la tipărirea de bani, care este o consecință a excesului de creștere a masei monetare asupra ratei de creștere a PIB-ului real, ceea ce duce la o creștere a prețurilor medii. Ca urmare, toți agenții economici se plătesc un fel de impozit inflație, și o parte din veniturile lor sunt redistribuite în favoarea statului, prin creșterea prețurilor.

Acumularea de tensiuni inflaționiste creează stimulente economice pentru „amînarea“ plata taxelor, începând cu momentul „strângere“ determinarea depreciere a banilor, ca urmare a care câștigă contribuabil. Ca urmare, deficitul bugetului de stat și instabilitatea generală a sistemului financiar poate crește.

Generarea de bani deficitului bugetului de stat nu poate fi însoțită de emisie directă de numerar, și se desfășoară în alte moduri - de exemplu, ca o extensie a creditelor băncii centrale de a întreprinderilor de stat la tarife preferențiale, sau sub formă de plăți amânate.

finanțarea datoriei externe. posibilitate alternativă de finanțare concesionale externe a deficitului bugetar (de exemplu, beneficiază de granturi din străinătate sau credite concesionale la rate mici, cu scadențe mai lungi) sunt cele mai atractive, deoarece în acest caz deficitul, nu numai că nu are niciun impact negativ asupra economiei, dar, de asemenea, poate fi de mare ajutor în cazul în care o astfel de finanțare asociată cu utilizarea productivă a resurselor.

De multe ori, cu toate acestea, posibilitatea finanțării concesionale în economiile în tranziție sau limitată din cauza datoriei externe mari, sau folosite de guverne în principal în scopuri neproductive - pentru subvenții de consum, plata pensiilor, creșterea aparatului de stat, etc. Astfel de costuri bugetare suplimentare nu pot fi reduse rapid în caz de încetare a subvenției lor externe, pe fondul lipsei surselor interne garantate de acoperire, ceea ce mărește tensiunea generală fiscală.

Utilizarea finanțării datoriei externe a deficitului bugetar este relativ eficient, atunci când nivelul ratelor dobânzilor interne mai mari decât media, și este posibil să se stabilizeze relativ cursului de schimb.

creșterea ratei dobânzii intern este semnificativă în special în cazul în care guvernul de stimulare a politicii fiscale este însoțită de o cantitate limitată de bani băncii centrale, în scopul de a reduce inflația. În aceste condiții, cererea externă pentru valorile mobiliare ale țării cresc, ceea ce determină fluxul de capital.

Creșterea cererii externe pentru valori mobiliare interne este însoțită de o creștere a cererii globale pentru moneda națională necesară pentru a le achiziționa. Ca urmare, rata de schimb tinde să crească, reducând astfel exporturile și creșterea importurilor.

Dacă nu se poate menține rata de schimb relativ stabil, declinul exporturilor nete are un efect disuasiv asupra economiei naționale: în exportul și industriile de import înlocuind reducerea ocupării forței de muncă și a producției, creșterea ratei șomajului.

Prin urmare, efectul inițial de stimulare a deficitului bugetar poate fi atenuat nu numai prin „crowding out efect“, dar, de asemenea, din cauza efectului negativ „exporturilor nete“, agravează starea balanței de plăți contului curent. Dar, în același timp, intrările de capital a crescut resursele interne și contribuie la declinul relativ al ratelor dobânzilor pe piața internă.

Ca urmare, amploarea „crowding out efect“ relativ declin, dar creșterea datoriei externe. Serviciul datoriei externe implică transferul producției reale la dispoziția altor țări, ceea ce ar putea determina o reducere a producției naționale în viitor.

Finanțarea externă a deficitului bugetar este mai mic decât inflaționist generarea de bani, și livrarea de bunuri pe piața internă a crescut în măsura în care împrumuturile externe contribuie la expansiunea importurilor.

În acest caz, mai deschis este o economie în tranziție și mai rigide - rata de schimb, cu atât mai puțin datoria externă

finanțarea ar fi inflaționistă, dar cu atât mai mare va fi impactul acesteia asupra balanței de plăți.

Strângerea de fonduri din surse externe pentru a finanța deficitul bugetar poate fi o opțiune relativ atractivă pentru economiile în tranziție, în acele cazuri în care:

1. nu asigura fonduri preferențiale;

2. Pe piața internă există o lipsă de capital la o rată internă de rentabilitate ridicată;

3. Soldul comerțului în raport cu bunăstarea în prezența unor perspective favorabile de expansiune a pieței;

4. Dimensiunea inițială a datoriei externe sunt nesemnificative;

5. Sarcina principală a politicii macroeconomice este de a reduce probabilitatea inflației.

finanțarea datoriei de stat interne. În cazul în care problemele guvernamentale pentru a finanța obligațiuni publice, cererea de creșteri de credit, care, cu o sursă de bani stabilă duce la o creștere a ratelor medii ale dobânzilor pe piață. În cazul în care ratele dobânzilor interne se deplaseze liber, creșterea lor poate fi suficient de mare pentru a devia împrumuturile bancare în sectorul privat.

Ca urmare, investițiile interne private, exporturile nete și a cheltuielilor de consum parțial - a redus, provocând „efect de crowding-out“, ceea ce reduce considerabil potențialul de stimulare a politicii fiscale.

În cazul în care piața de capital internă este slab dezvoltată, ratele dobânzilor sunt relativ fixe și posibilitatea de a plasa populația de obligațiuni este limitată, așa cum este tipic pentru multe economii în tranziție, sectorul privat, în creștere în țară impune, de obicei, o creștere a cererii pentru active externe, care perturbă în mod inevitabil, echilibrul balanței de plăți în contul de capital.

Mai mult decât atât, în cazul în care guvernul intenționează să finanțeze o parte semnificativă a deficitului bugetar prin vânzarea de obligațiuni, aceasta nu poate urmări în același timp o politică fiscală dură, menținând rate ale dobânzii mai mici decât rata estimată a inflației. Obligatiunile vor fi în cerere numai la un nivel suficient de atractiv de rentabilitate. Dacă această cifră este mică (sau negativă), posibilitatea de finanțare a deficitului bugetului datoriei interne redus foarte mult, chiar și indiferent de gradul de dezvoltare a pieței interne de capital.

În acest caz, agenții economici vor depune toate eforturile pentru a achiziționa bunuri sau de a investi fondurile lor în străinătate, limitând astfel capacitatea guvernului de a finanța deficitul bugetar din surse non-bancare interne și înrăutățirea balanței de plăți.

Această diferență poate crește pe așteptările de devalorizare a monedei naționale (în special în situația de neîncredere politica guvernului și Banca Centrală), ceea ce contribuie la un dezechilibru al contului curent și reprezintă o amenințare pentru balanța de criză de plăți. Din această perspectivă, deficitul intern bugetar finanțarea datoriei are un impact negativ puternic asupra balanței de plăți și stabilitatea relativă a ratelor dobânzilor pe piața internă decât în ​​creșterea acestora, cu toate că în acest din urmă caz, „efectul de crowding-out“ este mai semnificativ.

În cazul așteptărilor optimiste de creștere a veniturilor în sectorul privat, „efectul de crowding-out“, pot fi eliminate parțial sau complet creșterea cererii de investiții. Astfel, într-o atmosferă de încredere în politica guvernului și Banca Centrală a aceluiași mecanism - deficitele de finanțare a datoriei guvernamentale interne - poate provoca atât un efect de evicțiune, și elimina parțial. Oferta interioară mai puțin elastică într-o economie de tranziție, atât de mult, ceteris paribus, poate fi „efect de deplasare“.

finanțarea datoriei internă a deficitului bugetar este adesea văzută ca o alternativă de generare de bani anti-inflaționiste. Cu toate acestea, această metodă de finanțare nu elimină amenințarea inflației, dar numai

pune această creștere.

În cazul în care titlurile de stat sunt plasate între băncile publice și cele comerciale, presiunea inflaționistă este mai slab decât atunci când acestea sunt plasate în Banca Centrală. Cu toate acestea, acesta din urmă poate cumpăra aceste obligațiuni pe piața secundară a titlurilor de valoare și, astfel, și extinde activitățile cvasi-fiscale, contribuind la presiuni inflaționiste.

În cazul obligatorie de plasament (forțată) de obligațiuni de stat în fondurile extrabugetare (pensii, asigurări etc.) la rate scăzute (și chiar negative) dobânzilor, finanțarea internă datoriei deficitului bugetar devine, în esență, în mecanismul de impozitare suplimentară. Mai mult decât atât, atunci când un nivel ridicat al ratelor dobânzilor și dimensiunea semnificativă a deficitului bugetului de stat în timp, în mod inevitabil, există o creștere bruscă a ponderii datoriei publice interne în PIB, în special la rate scăzute de creștere economică.

interne povara datoriei crește de creștere și proporția cheltuielilor publice pentru întreținerea sa, ceea ce duce la auto-expansiune și deficitul bugetar și datoria publică. Acest lucru limitează drastic posibilitatea reducerii tensiunii în stabilizarea fiscală și a inflației. În general, economiile în tranziție, finanțarea datoriei interne a deficitului bugetar din cauza costurilor relativ modeste decât în ​​cazurile în care:

1. dificil de a controla furnizarea de credite către sectorul privat;

2. Propunerea internă elastic;

3. Finanțarea datoriei externe este relativ scumpă sau limitată din cauza semnificative povara datoriei externe, în timp ce datoria internă existentă este neglijabil;

4. Inflația care însoțește perioada de tranziție a ajuns la rate ridicate și este absolut inevitabilă.

Creșterea impozitării. Nu marcate accidental acest mod de finanțare a deficitului ultimul: faptul că știința economică modernă este mult îndoială cu privire la eficacitatea sa. Într-adevăr, la prima vedere, pare evident că o creștere a taxelor - cel mai simplu mod de a reduce sau elimina deficitul bugetului federal. Dar există unele circumstanțe care ne fac să credem că majorarea taxelor nu poate duce decât la o creștere a deficitelor.

Ratele de impozitare mai mari sunt asociate cu mare, mai degrabă decât cu deficite mai mici.

Sa dovedit că o creștere a taxelor pe $ 1 conduce la o creștere a cheltuielilor guvernamentale de 1,58 de dolari, sau crește deficitul cu 0.58 dolari.

Acest paradox se explică prin faptul că, în cazul în care guvernul devine mai multe resurse financiare, parlamentarii merg nu numai cu privire la cheltuielile orice venituri fiscale suplimentare, dar, de asemenea, petrec „un pic mai mult.“