Valoarea actuală netă a proiectului

Înainte de a explica esența metodei de calcul a valorii actualizate nete, vom introduce conceptul de „venit net“ sau „fluxul net de numerar“ [fluxul net de numerar, NCF].

Eficiența de investiții este determinată înainte de Soare ?? aceasta, relația dintre rezultatele proiectului (sub formă de încasări din vânzarea de produse) și costurile necesare pentru atingerea acestor rezultate. Alegerea unei anumite costuri Schema de finanțare ar trebui să fie recunoscut ca un secundar, „extern“, susține activitățile sale.

Diferența dintre intrările „curate“ și ieșirile de fonduri (de exemplu, debit, cu excepția finanțării) reprezintă venitul net al proiectului (BH) în această viață segment. De regulă, acesta este format în detrimentul profiturilor din operațiuni (PO), depreciere și amortizare (AO), net cheltuielilor de investiții (IZ) și plăți fiscale (H):

BH = IN + AD - OF - N. (16)

Două componente pozitive ale fluxurilor nete de numerar reprezintă o: în primul caz (venituri) - Venituri din operațiuni continue în al doilea caz (amortizare) - rambursarea investiției inițiale în active fixe.

Deoarece pentru determinarea marjelor de profit ?? enii din operațiunile nu sunt capturate interes pentru împrumuturi (a se vedea. Tabelul. 1), venitul net reprezintă suma, în care pot fi efectuate plăți implicate surse de finanțare (atât proprii și împrumutate), fără aduce la proiectul de capital primar.

Dacă stocate pentru Sun ?? suma lui de viață venitul net este negativ, acest lucru indică o pierdere proekta͵ adică eșecul său de a compensa în totalitate fondurile investite, să nu mai vorbim de plata cel puțin chiria minimă pentru potențialii investitori.

De interes este, compararea venitului total net cu costurile totale ale investiției. Astfel, investitorul potențial (acționar sau creditor) poate determina rata maximă posibilă totală de rentabilitate a capitalului investit.

pentru proprietarul proiectului sau proprietarul va fi mai semnificativ calcul a venitului net, ținând cont de faptul că o parte din acestea din urmă vor fi direcționate către plata dobânzii și rambursarea datoriei externe.

Calcularea venitului net în primul caz se face folosind un formular special.

Venitul net pentru capitaluri proprii (în ceea ce privește proprietarii de proiect) sunt definite după cum se arată în tabelul. 6. Este important de remarcat faptul că banii investiți de către fondatorii societății sau acționari (majorarea capitalului social), precum și plățile la împrumuturile efectuate pe propria lor cheltuială proekta͵ considerată ca o ieșire, de exemplu, costurile de capital.

Tabel. 5. Model de formular pentru calcularea venitului net (pentru costul investiției)

Intervalul de programare Cameră

Să ne întoarcem la tehnicile de actualizare.

Luând în considerare punctele de vedere exprimate în secțiunea 3.3, în scopul de a evalua în mod adecvat proiectului în ceea ce privește utilizarea eficientă a fondurilor investite, este necesar în totalitate ?? fluxuri e de încasări și plăți viitoare generează într-o formă comparabilă, ținând seama de efectul factorului timp. Recalcularea acestor cantități pe o - „azi“ - de timp, care este momentul de începere a proekta͵ produs prin intermediul coeficienților de acționare [factorul de reducere, DF = factorul de actualizare]. Valorile acestor coeficienți pentru fiecare interval de planificare a proiectului, calculat la o valoare predeterminată ?? th rată comparație (RD), folosind o formulă modificată: compoundare

DF (Y) = 1 / (1 + RD) ^ Y, (17)

unde Y - planificarea gama numărul de serie (cu condiția ca, în intervalul de la zero a trecut la începutul proekta͵ adică DF (0) = 1) ***.

După Soare ?? valoare de e fluxurile de numerar nete ale proiectului vor fi multiplicate cu factorul corespunzător DF, suma lor este calculat.

Valoarea rezultată reprezintă valoarea netă actuală (prezentă) [valoarea netă actuală, NPV = valoarea netă prezentă] a proiectului:

NPV = NCF (0) + NCF (1) * DF (1) +. + NCF (n) * DF (n), (18)

în cazul în care NCF - fluxul net de numerar.

Sensul economic al valorii actualizate nete poate fi reprezentat ca rezultatul obținut imediat după decizia privind punerea în aplicare a proiectului - de la calcularea sa exclude impactul factorului timp.

O valoare pozitivă a NPV este considerată drept dovadă a intacte ?? investiții în numerar esoobraznosti în proiect, și negativ, ineficienței utilizării lor. Evident, cele două opțiuni de proiect trebuie să fie selectat cel cu cifra NPV va fi mai mare.

mare influență asupra rascheta͵ rezultatul final și interpretarea acesteia, va avea posibilitatea de a alege rate de comparare. Cu toate acestea, după cum este evident, alocate suplimentar în timp (în raport cu intervalul zero) încasări și plăți planificate, cu atât mai puțin impactul pe care îl are asupra indicelui de magnitudine NPV datorită creșterii exponențiale a numitor în ecuația (17).

Unele componente ale proiectului de investiții pot fi definite ?? costul ennuyu și după expirarea duratei de viață a acestuia. Acest lucru este valabil mai ales Sun ?? l la valoarea reziduală a mijloacelor fixe și a capitalului de lucru (valoarea acestuia includ costul stocurilor, lucrările în curs și produse finite, precum și conturile de încasat datorii minus curente).

Necesitatea de a lua în considerare final, valoarea reziduală sau de recuperare [valoarea salvare] a proiectului, datorită faptului că acesta este un capital acumulat în formă nelichidă (non-numerar), cu potențialul de a face profit.

La determinarea ?? valoare de lichidare presupune că Sun enii ?? lea proprietate trebuie să fie vândute la prețuri nu mai mici decât achiziția sau unității, ținând cont de deprecierea deja acumulată.

Calcularea valorii de lichidare ca fiind îndepărtată de la începutul proekta͵ că această valoare poate avea un impact semnificativ asupra factorilor de decizie. În cazul în care în cazul în care reprezintă o cantitate semnificativă din valoarea sa actualizată trebuie să fie adăugată la valoarea actualizată a proiectului.

costul rezidual în exemplul folosit în carte pentru a ilustra aplicarea metodelor de evaluare, potrivit bilanțului (vezi. Tabelul 3)., este 1509.1 unități monetare. Din această sumă, se scade acumularea de fonduri libere din tabelul. 2, în valoare de 212,9 unități monetare, deoarece acestea sunt deja incluse în venitul net total. În acest caz, păstrând valoarea de lichidare va crește în mod semnificativ NPV indicatorilor proiectului.

Calculul valorii actualizate nete a proiectului pentru datele prezentate în tabel. 5 și ținând cont de valoarea de lichidare este prezentată mai jos.

Tabel. 7. Calculul valorii actualizate nete a proiectului (pentru costul investiției)

Intervalul de programare Cameră

Unul dintre factorii de bază care determină valoarea netă proekta͵ valoarea prezentă cu siguranță, un nivel de activitate, care se manifestă în valoarea „naturală“ de investiții, de producție sau de vânzare. Aceasta implică o limită naturală cu privire la aplicarea acestei metode pentru a compara diferite proiecte în această caracteristică: mai mare valoare NPV nu este în întregime ?? când vei va întâlni varianta mai eficientă a investițiilor de capital. In astfel de cazuri, se recomandă folosirea ROI componentă, numită, de asemenea, valoarea netă actualizată a coeficientului [raportul valorii actualizate nete, NPVR].

Acest indicator este raportul dintre valoarea actualizată netă la proiect actualizată valoare (actuală) din costurile de investiții [valoarea actuală a investiției, PVI]:

NPVR = NPV / PVI. (19)