Problema este că dispozițiile de subordonare Subordonare aceasta subliniază coz de credit

Care este poziția subordonării?
Aceasta arată coz lasheniya de credit, care este determinat prin care creditorii plătit mai întâi în cazul în care debitorul nu poate îndeplini obligațiile tuturor creditorilor. creditor Subordonată (este adesea numit un creditor junior) primește plată după creditor (senior creditor), în legătură cu care este subordonat. De obicei se facă distincția între subordonare „reale“ (adică ordinea plăților în cazul unor dificultăți financiare) și subordonare „procedurale“ (adică procedura pentru depunerea unei cereri împotriva debitorului în caz de neîndeplinire a obligațiilor sale în temeiul împrumutului subordonat). Prioritatea plăților în conformitate cu prevederile Subordonarea este diferit de revendicările prioritare, și anume, accesul creditor prioritar la veniturile din vânzarea sau confiscarea bunurilor furnizate ca garanție.

Care sunt principalele prevederi ale Subordonare? În caz de insolvabilitate sau de faliment al unui creditor junior este de acord cu faptul că creditorul senior primește banii datorate în întregime înainte de orice plată va curge către creditor mai tineri.
Am datoria de rambursare junior este interzisă în cazul incapacității de plată a datoriei senior. În unele cazuri, doar o încălcare a obligațiilor de plată (sau anumite constrângeri financiare asociate cu datoria senior) plăți blocuri pentru datoria junior în altele - anumite tipuri de implicit într-un timp specificat. Ca o încălcare gravă a obligațiilor privind datoria senior conduce întotdeauna să ceară rambursarea anticipată a datoriei, creditorul teoretic senior poate depune Defectele legăminte ca o încălcare a obligațiilor sale de plată, precum și pentru a bloca plățile privind datoria Junior, dacă este necesar. creditorii Senior, cu toate acestea, nu sunt interesați de astfel de extreme, ceea ce poate duce rapid la faliment. O mulțime de controverse atunci când se discută dispoziții Subordonarea cauza aspirației creditor principal (1) pentru a bloca plățile pentru datoria Junior, chiar dacă nu se face rambursarea anticipată a datoriei senior, și (2) posibilitatea de a constrângerii creditor senior pentru rambursare anticipată. Junior creditor este de acord să gestioneze proxy și mai în vârstă să plătească creditorului suma nu a primit, în conformitate cu prevederile Subordonare. Acest punct, cunoscut sub numele de o rezervă cu privire la „depozitarea și plata“ dă creditorului recurgerea senior direct la creditor Junior, fără a recurge la debitor.
Ce probleme apar în negocierea prevederilor subordonării „reale“? Plățile principale privind datoria juniori. Finanțarea este aproape întotdeauna organizată în așa fel încât plățile principale pe datoria juniori nu se face până la scadența finală a datoriei prioritare. Acordul de împrumut senior interzice, de obicei, plata în avans a datoriei Junior. Ca o excepție, creditorii senior permit de multe ori pentru rambursarea anticipată a datoriei Junior cu veniturile din plasarea de acțiuni sau emiterea unei alte datorii junior. În plus, debitorul permite de multe ori rambursarea anticipată a datoriei Junior din fondurile care altfel ar putea merge la dividende sau alte repartizări către acționari. Uneori, în cazul în care există o datorie către vânzător, părțile convin asupra lor de rambursare anticipată în cazul unor raporturi financiare. Acest lucru este valabil în special pentru plățile contingente către vânzător.

Prioritatea obligațiilor suplimentare pentru creditor senior. creditor senior caută de multe ori dreptul de a primi penalități, comisioane și cheltuieli pentru colectarea datoriilor restante înainte de a efectua plăți către creditor mai tineri. În cazul unui conflict privind problema problemă este rezolvată de obicei prin introducerea unui plafon stabilit pentru comisioane. Prioritatea refinanțării datoriei senior. Creditată este extrem de important este punctul de un model de acord privind subordinirova- Institutul de Cercetare, care afirmă că cel mai tânăr este un creditor minor în cazul în care refinanțarea sau înlocuirea datoriilor asociate cu absorbția. Refinanțarea în cele din urmă are loc în cel puțin jumătate din LBO, și debitori deși! au încredere că acestea vor fi în măsură să înlocuiască unul pentru un alt împrumut senior, cu condiții mai favorabile. Ei nu doresc să dea această operațiune vânzătorului sau un alt creditor junior la agravarea situației. În cadrul acestui articol, sursa problemelor devin adesea vânzătorii care participă la finanțarea, mai degrabă decât creditorii instituționali mai tineri care iau în liniște o interpretare destul de largă a datoriei senior. Prevederile Subordonare cu eliberarea de obligațiuni cu randament ridicat sub datoria senior este, în general, definit ca orice datorie care nu este subordonată direct ca un junior. Acordul pentru o datorie senior de împrumut subordonat Vanzatorul este cel mai adesea definit ca o titluri de creanță specifice, precum și de refinanțare sau de înlocuire. Vanzatorii, uneori, excluse din această definiție datorii către cumpărător sau al acționarilor săi. Poziția Subordonare ca în eliberarea de obligațiuni cu randament ridicat, precum și finanțarea tranzacției vânzătorului limita de multe ori mărimea datoriei, în legătură cu care datoria subordonată junior este, să spunem până la 125-150% din datoria senior la data creditului inițial. O astfel de limitare nu permite să îngroape datoria de juniori sub greutatea tot mai mare a datoriei senior și salvează șansele răscumpărării sale.
taxă de comerț prioritară. Sursa acestei probleme este din nou vânzător. taxe de cumpărături este deosebit de important în răscumpărare, ca într-un cumpărător tipic LBO achiziționează compania, care a fost sub umbrela creditului societății-mamă. Conducerea ei nu va deranja cu întrebări de securitate, din moment ce toată lumea știa că societatea este o ramură a celor mai mari corporații, care sunt disponibile toți banii din lume. Acum, ea a evoluat într-o companie cu capital complet separat efectul de levier extrem. Toți participanții trebuie să se ocupe de la bun început să ia în considerare absorbția impactului asupra furnizorilor companiei țintă. Poate că, de dragul relației cu furnizorii vânzătorul este de acord să renunțe la prioritatea sa în favoarea lor. creditor senior poate insista pe acest lucru, că societatea și-a păstrat furnizori, chiar daca peste ea îngroșa nori financiare.

Odată cu scăderea numărului de evenimente care pot fi interpretate ca o neîndeplinire a obligațiilor prevăzute la datoria Junior, un creditor senior este capabil de a menține partea creditorului Junior, oferind plata dobânzilor la datoria de juniori, în timp ce el este angajat în soluționarea problemelor debitorului. În cazul în care un adevărat implicit pe datorie cel mai tânăr creditor senior încearcă să utilizeze dispoziții de suspendare pentru a preveni creditor mai tineri să dea în judecată debitorului de a cere rambursarea anticipată a datoriei sau să declare faliment a debitorului. Ca urmare a unor astfel de reglementări influențează Jr. creditor procesul de negociere este redus.
Junior creditor, la rândul său, vrea să reducă timpul în care acesta este oprit din procesul de soluționare a problemelor financiare, precum și posibilitatea unui creditor senior pentru a rezolva problema cu debitorul fără consimțământul său sau cel puțin să participe. În principiu, este necesar, cât mai curând posibil pentru a obține un „loc la masă“, în care se ocupă cu probleme financiare. În plus, aceasta urmărește să reducă perioada maximă de blocare și de suspendare a poziției asieta. Pentru a crește influența sa asupra procesului de negociere Jr. creditor încearcă să structureze poziția Subordonare, astfel încât, în caz de incapacitate de plată a rămas să amenințe rambursarea datoriilor anticipată și finanțarea distrugerii casei cardului. În practică, creditorul Junior, cu toate acestea, foarte rar necesită rambursarea anticipată a datoriei, ca și în cazul de faliment a debitorului poate pierde mai mult decât creditor senior.