Evaluarea investițiilor, valoarea în timp a banilor - elementele de bază ale managementului financiar

Evaluarea investițiilor

Elaborarea unui plan de investiții și calculul de recuperare a investiției sale asociate investițiilor pentru o perioadă considerabilă de timp, astfel încât pentru a ajuta compania succes.

Estimarea programelor de investiții devine importantă ca și capacitatea financiară a întreprinderilor sunt limitate, concurența între diferite proiecte este îmbunătățită tehnologiile se schimbă rapid și costul proiectelor este în creștere. Toate acestea determină utilizarea conceptelor de planificare de investiții ale managementului financiar.

Evaluarea investițiilor - o comparație a rezultatelor procedură și a costurilor pe baza unor criterii financiare standard ale proiectului.

În acest caz, rezultatele sunt considerate rezultate financiare (cash flow) din proiect; Costuri - fonduri (inițiale și în curs de desfășurare), legate de proiect.

Fig. 3.1. În conceptul de bază, care este utilizat pentru evaluarea investițiilor

O estimare a investițiilor capitale și perioada de recuperare a investiției este necesară identificarea potențialelor investiții, să le evalueze și să selectați criteriile specifice corespunzătoare.

Valoarea în timp a banilor

Afirmația că aceeași sumă de bani în diferite perioade sunt inegale ca valoare este baza conceptului de valoare în timp a banilor.

Principalii factori care afectează modificarea valorii timp a banilor este riscul de inflație. De obicei, banii (grivne) astăzi sunt mai scumpe decât mâine, și o varietate de riscuri apar continuu.

Pentru a lua în considerare factorul timp, folosind tehnica de interes compus (determinat de cât de mult va costa în viitor, disponibile în prezent pe suma ratei de creștere pozitivă) și tehnicile de reducere (a determina ce ar costa astăzi valoarea viitoare a banilor).

La încheierea unui acord financiar sau de credit, părțile (creditor și debitor) sunt de acord asupra ratei dobânzii - raportul dintre valoarea dobânzilor de bani plătite pentru o perioadă de timp determinată și valoarea creditului. Intervalul pentru care a calcula rata dobânzii, numita perioada de acumulare. Dobânda plătită de creditor în funcție de acumulare sau aderă la valoarea datoriei. Procesul de creștere a cantității de bani în legătură cu aderarea dobânzii la valoarea apelului datoriei acumulare sau creșterea sumei inițiale.

Ratele dobânzilor aplicate la cuantumul de plecare pentru întreaga durată a împrumutului (ratele dobânzii simple) sau suma cu dobânda calculată pentru perioada anterioară (rata dobânzii compuse).

în cazul în care B ¥ - suma acumulată până la sfârșitul termenului n-lea, RU - valoarea inițială a creditului, I - rata anuală a dobânzii, n - numărul de perioade de compunere.

Compusul de interes este utilizat în operațiunile financiare și de credit pe termen lung, în cazul în care dobânda nu este plătită imediat după atribuire și să se alăture valoarea datoriei, pentru a crește capacitatea suma creditului.

venitul Scontarea este utilizat pentru estimarea fluxurilor de numerar viitoare din perspectiva momentului prezent. Un investitor face investiții de capital, atrage atenția asupra faptului că există o depreciere constantă de bani, la ceea ce este de dorit în mod periodic pentru a profita de capitalul investit nu este sub un anumit ode minim.

Un investitor ar trebui să estimeze cât de mult venituri va primi în viitor și care este valoarea maximă posibilă a resurselor financiare necesare pentru a investi în proiect, bazat pe nivelul proiectat de rentabilitate. Această evaluare se realizează conform formulei din valoarea curentă a banilor:

Cât de mult ar trebui să vă pună în bancă astăzi pentru a obține 20 000 UAH 10 ani, la 10% pe an?

Valoarea în timp a banilor poate fi calculată folosind tabele.

Se determină mărimea sumei inițiale, care este necesară pentru a obține 10 de ani de capital de 500 000 UAH, dacă utilizați o rată de complex de creditare de 20% pe an.

Utilizați tabelul. 3.5.

Factor de interes din valoarea actuală (reducere)

La intersecția rândului corespunzător n - 10 și coloana I = 20% valoarea factorului de reducere sunt: ​​= 0,162.

RK = 500000 O 0162 - 81000 (USD).

Determină valoarea atrasă sumei, în cazul în care capitalul inițial de 10 000 UAH investesc timp de 10 ani și a dobânzii merge pe rata dobânzii compuse de 10% pe an.

Utilizați tabelul. 3.6.

Tabelul 3.6. Factor de Interes valoarea viitoare a banilor (compunere)

La intersecția rândului corespunzător n = 10, iar coloana E - 10% din valoarea găsită raportul de compoundare: 2.5937.

CC = 10,000 O 2,5937 = 25,937 (USD).

Folosind tabelul. 3.7, se stabilește că:

Tabelul 3.7. factor de interes în viitor valoarea anuitate

Folosind Tabelul 3.8, se calculează:

RVA = 1000 * 2577 = 2577 (USD).

Tabelul 3.8. factor de interes în valoarea actuală a unei anuități

O anuitate este considerată nedeterminată, în cazul în care fluxurile de numerar continuă pentru o lungă perioadă de timp (de exemplu, de 50 de ani sau mai mult). Un exemplu de astfel de anuitate poate fi un dividend pe acțiuni preferențiale. Pentru a calcula valoarea actuală a nedefinită renta (viață), puteți folosi formula:

Undeva despre - o cantitate stabilă a dividendului; I - rata de actualizare.

Se determină valoarea acțiunilor preferențiale, care oferă un dividend anual în valoare de 150 USD, în cazul în care rata de actualizare este de 10%.

Finanțatori este important să se cunoască costul real, deoarece oferă posibilitatea de a compara rentabilitatea diferitelor proiecte și investiții pentru perioada. Astfel, valoarea actuală - valoarea în numerar a câștigurilor viitoare sau a ratei de actualizare ajustată în funcție de venit (capitalizare). Rata de actualizare - rata dobânzii care este utilizat pentru plățile viitoare, asociate cu factorul de timp pentru a lua în considerare riscul și incertitudinea. Există o simplă regulă de degetul mare: risc mai mare înseamnă că rata de actualizare mai mare, risc scăzut - scăzut. În general, următoarele principii sunt utilizate în estimarea ratelor de discount:

- viitorul dintre cele doua rata de venit va fi cel care va veni mai târziu;

- cu atât riscul, cea mai mică rata de actualizare;

- în cazul în care ratele dobânzilor de pe piețele financiare să crească, să crească, și ratele de actualizare.

Amploarea ratei de actualizare este influențată de factori: mărimea ratei reale a dobânzii și riscul de inflație.

(? S), conform formulei de rate de actualizare Fisher este după cum urmează:

Procentajul - este costul capitalului pentru investitor; rata nominală a dobânzii - rata dobânzii exprimată ca o creștere a valorii unităților de investiții (ținând cont de inflație); rata reală a dobânzii - rata rentabilității capitalului nu ajustat pentru inflație; Acesta măsoară randamentul investițiilor ca o creștere a cantității de bunuri care pot fi achiziționate:

Reguli pentru calcularea ratelor dobânzilor sunt după cum urmează:

1) În cazul în care calculul utilizând prețuri curente, rata de actualizare pentru a lua rata nominală a dobânzii;

2) În cazul în care calculele utilizate de oțel (de bază) de preț, apoi să ia o rată reală a dobânzii pentru rata de actualizare.

Fisher formulă utilizată în mod necesar, în cazul în care ratele dobânzii sunt ridicate, iar rata inflației este ridicată. Într-o situație stabilă în economie cu puțină primă de risc de inflație poate fi ignorată.

Rata anuală a dobânzii este de 5%, rata anuală a inflației - 3%. Care ar putea fi pierderile de investiții de 3 ani de 10 000 de dolari, în cazul în care nu ia în considerare prima de risc.

Având în vedere prima:

000 10 (1 + 0,05 + 0,03 + 0,05 ° 0,03) 3 = 12 650 (h).

Excluzând bonusuri:

000 10 (1 + 0,05 + 0,03) 3 „* 12 697 (h).

atunci există doar 53 de dolari (12 650 - 12 597).

În cazul în care ratele dobânzilor cresc, ignorând prima de risc care rezultă în pierderi semnificative.

Rata anuală a dobânzii de 36%, rata anuală a inflației - 20%. Valoarea capitalului investit 10 000 UAH. Având în vedere prima:

000 10 (1 + 0,2 + 0,36 + 0,2 ° 0,36) = 3 43 467 (h).

Excluzând bonusuri:

000 10 (1 + 0,2 + 0,36) 3 = 37 964 (h).

Pierderea este 5503 USD (43 467 - 37 964), care este, mai mult de jumătate din suma investită.

Astfel, utilizarea de metode matematice pentru a ajuta managerii financiare pentru a evita erorile în calcularea eficienței deciziilor de investiții, deoarece acestea iau în considerare valoarea de schimbare a banilor în timp sub influența inflației și a riscului.