Determinarea valorii garanției
Bond. - în conformitate cu Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare“ - este „o securitate emissive care stabilește dreptul titularului său de a primi de la emitentul de obligațiuni oferite de acesta la valoarea sa nominală de viață și înregistrate într-un procent din această valoare sau alte măsuri echivalente de proprietate.“ Evaluatorul, de obicei, funcționează cu următoarele tipuri principale de obligațiuni:
un cupon zero;
cu legături perpetue (această formă nu este utilizat în Rusia, dar are un loc în lume);
Cupon cu un nivel constant de plăți;
Rată variabilă cupon;
Evaluarea obligațiunilor cu cupon zero este produs de ecuația:
,
în cazul în care - suma plătită când legătura este răscumpărat.
Anuitățile asigura venituri pe termen nelimitat plata () în cantitatea prescrisă sau la o rată a dobânzii flotantă. În primul caz, valoarea garanției se calculează ca suma termenilor de progresie geometrică infinit, astfel:
În cazul în care plățile de dobânzi cupon sunt fixe, evaluatorul trebuie să se confrunte cu un simplu datorii purtătoare de dobândă, plățile dobânzilor poate fi considerată ca o anuitate. Valoarea actuală a obligațiunilor în acest caz constă din două părți.
Valoarea actuală a primit înainte de data de rambursare a plăților de dobânzi.
Valoarea actuală a plății valorii nominale la scadență a obligațiunilor.
Formula pentru a determina stoimostiobligatsii curent cu un cupon cu un nivel constant de plăți este după cum urmează:
,
în cazul în care PV - valoarea actualizată a obligațiunilor, în numerar. u Y - anual plata ei este determinată de venitul nominal a dobânzii (rata cuponului), r - rata de rentabilitate necesară,% M - valoarea nominală a obligațiunii (suma de plătit în răscumpărarea de obligațiuni), den. u n - numărul de ani până la maturitate.
La plata dobânzii la obligațiunile de mai multe ori pe an, înainte de ecuația de mai sus ia forma următoare:
în cazul în care m - frecvența plăților de dobânzi pe an.
În cazul în care plățile cupon nu sunt fixe, evaluatorul trebuie să se ocupe de obligațiuni cu o rată a cuponului flotantă. În acest caz, primirea plăților de dobânzi nu poate fi considerată ca o anuitate: deoarece fiecare plată a dobânzii este diferită de celelalte, atunci ar trebui să fie tratată ca o plată separată forfetară. obligațiuni de evaluare Formula cu un cupon flotant:
în cazul în care PV - valoarea actualizată a obligațiunilor, în numerar. u Y1. Y2. - plăți anuale ale dobânzilor (în den u.), care se schimbă de la an la an, r - necesar pentru rata,%.
Obligațiuni cu cupon zero valoare nominală de 100 mii. Ruble și o perioadă de 5 ani, vândut pentru 63012 ruble. Analizeaza fezabilitatea achiziționării acestor obligațiuni, în cazul în care există posibilitatea unei investiții alternative, cu o marjă de profit de 12%.
Achiziția nu este profitabilă.
Se calculează valoarea teoretică a obligațiunilor perpetue, în cazul în care venitul anual este plătit pe ea este de 10 mii de ruble, iar rata de piață (acceptabilă) de întoarcere. - 18%
.
Este necesar să se determine valoarea actualizată a obligațiunilor cu termenul rămas până la maturitatea de 6 ani, cu o valoare nominală de 100.000 de ruble. generarea unei rate de cupon 6% la nivelul dorit de randament de 10%.
Valoarea actualizată a principalului (100.000 rub.), Se plateste la sfârșitul celui de al șaselea an este 56400 ruble. (100000 ∙ 0564).
Valoarea actuală a rentei - 6000 ruble. (6% din 100.000 de ruble.) Timp de 6 ani la 10% este egal cu 26130 ruble. (5000 ∙ 4355).
Valoarea curentă a legăturii este egală cu 82530 de ruble. (56400 + 26130).
Dacă condițiile din exemplul 3 în loc de nivelul de 10% din randamentele dorite ia 4%, valoarea garanției va fi egală cu:
valoarea actuală a principalului este egală cu 79000 ruble. (100000 ∙ 0790);
valoarea actuală a unei rente egală cu 31452 ruble. (6000 ∙ 5.242);
Valoarea curentă a legăturii este egală cu 110452 de ruble. (79000 + 31452).
dacă nivelul necesar de venit depășește rata cuponului pe obligațiuni, valoarea garanției va fi mai mică decât valoarea sa nominală;
dacă nivelul necesar al randamentelor de venit stabilite pentru rata cuponului de obligațiuni, valoarea actuală a obligațiunilor va fi mai mare decât valoarea nominală;
în cazul în care nivelul necesar de venit este stabilit pe rata dobânzii de obligațiuni, valoarea actuală a obligațiunilor va fi egală cu valoarea sa nominală.
Fluxul de numerar, în acest caz, este necesar să se introducă zece perioade. Deoarece rata de piață de rentabilitate este de 12%, apoi se bazează pe semi-perioadă, acesta va fi de 6%.
Sarcini pentru decizia independentă.
Problema 1. O companie din ziua emiterii cumpărate la prețul de 82 USD obligațiuni Unitatea pachet cu discount guvernamentale cu perioadă de circulație de 365 de zile și valoarea nominală a răscumpărării 100 $ Prin 165 de zile, sau 200 de zile de la scadență obligațiuni, compania A a decis să pună în aplicare pe piață în acest pachet de valori mobiliare, așa cum avea nevoie urgentă de bani. Stabilește prețul de vânzare a pachetului obligațiuni.
Problema 2. a emis obligațiuni cu o maturitate de 20 de ani. Valoare nominală de obligațiuni este de 1.000 $, iar rata anuală a dobânzii, care determină mărimea plății dobânzii anuale este de 14 la sută. Rata medie a dobânzii la acest tip de piață de obligațiuni este de asemenea de 14%. Este necesar să se evalueze valoarea curentă a legăturii.