Contango și backwardation - -

În ultimii ani, piața de capital internă sa extins foarte mult gama de contracte futures, există noi oportunități de tranzacționare a metalelor, perechi valutare, indici. Ofertanții a oferit un contract futures standardizat, care se bazează pe un anumit activ suport (poate fi acțiuni, metale, valute, mărfuri, indici, etc.). Contrapărțile se angajează la o anumită dată în viitor (așa cum este indicat în specificația futures) pentru a cumpăra sau de a vinde (probabil pentru a pune) activul suport la prețul tranzacției. Livrarea este, în principal în cazul în care contractele futures pe acțiuni, precum și, pentru cea mai mare parte, de decontare la termen, și anume Se ia în considerare numai rezultatul tranzacției financiare. În tranzacționare futures are avantajele și dezavantajele sale. Pe de o parte, este posibil, cu puțini bani pentru comerț instrument de interes, cum ar fi uleiul; pe de altă parte - futures este nu titluri de valoare, de fapt, aceasta este doar o tranzacție speculativă diferența prețurilor pentru un anumit activ suport, care, împreună cu „efectul de umăr,“ poarta un risc -Mai mare mult decât stocul de comercializare, să nu mai vorbim de obligațiuni. Astfel, piața există două rate de schimb: prețul activului suport și prețul contractului futures. Ele sunt strâns legate, de la data executării contractelor futures (sau, să zicem, data expirării) de decontare reciprocă are loc pe baza prețului curent al activului suport. Prin urmare, o corelație între futures și activul suport este foarte mare. Cu toate acestea, aceste prețuri converg, de obicei, numai la data expirării contractelor futures, în restul timpului între care există o diferență. Acest lucru se întâmplă pentru un motiv: pentru a cumpara / vinde contracte futures trebuie doar să plătească o garanție cu privire la obligațiile sale (de obicei 5-10% din prețul total curent), în timp ce activul suport atunci când tranzacționare trebuie să încărcați costul integral. Se pare că la unul și același rezultat financiar necesită investiții diferite. Prin urmare, întrebarea este valoarea banilor și timp pentru a le utiliza. O situație în care contractele futures sunt tranzactionate mai activului suport, numit „Contango“ mai ieftin - „backwardation“. Diferența (spread) între futures și baza de active numite de bază, respectiv bază poate fi atât pozitive, cât și negative. În condiții normale, în cazul în care activul suport nu de mult se întâmplă, piața este cel mai adesea observată Contango. Amploarea bazei pozitive, adică cât de mult, contractele futures de tranzacționare mai activului suport, depinde de mai mulți factori: timpul până la expirare, rata fără risc de așteptările pieței depozitelor bancare.

Teoretic prețul futures pe determinată prin formula:

S - este prețul activului suport,

r - rata de refinanțare,

n - numărul de zile înainte de executarea contractului

Acum, ia în considerare o situație în care există backwardation pe piață, și anume, contracte futures de tranzacționare mai ieftin de bază. De regulă, acest lucru se datorează fie așteptările pieței prea negative, în ceea ce privește mișcarea viitoare sau „joc“ cu dividende în cazul în care activul suport este de acțiuni. Să locuiască un pic mai mult, atunci când dividendele sunt plătite pe acțiuni în această perioadă tranzacționate futures pe acțiunile.

Apoi, prețul futures pe teoretic este după cum urmează:

Div - dividende plătite pe acțiuni

Lucru este că, la o anumită dată are loc închiderea registrul acționarilor, dividendele vor fi plătite. În a doua zi de tranzacționare, stocul este de obicei mai ieftin pe valoarea dividendelor ca a scăpa de ele. Deoarece nu există nici dividende la termen, acestea trebuie să avanseze ajustate cu valoarea dividendelor, astfel, se poate forma backwardation. Bekvordatsiya poate fi, de asemenea, utilizat prin cumpararea unui contract futures și vinde activul suport.

În general, este necesar să se pornească de la faptul că banii nu este ușor de pe piață. oportunitățile de arbitraj între contractul futures și activul suport este monitorizată constant. Randamentele variază în mod tipic de mai jos depozit bancar, dar atunci când crește volatilitatea și activul de bază în curs de schimbări semnificative, și Contango și backwardation este destul de posibil să se utilizeze.