Active nete din nou ca cel mai bun

Prosvirina II
Ph.D. Profesor asociat, Departamentul de Contabilitate și Finanțe
Universitatea de Stat din Sud Ural

Dreptul societăților comerciale în Occident a luat mai mult de un secol de dezvoltare. Din păcate, aceasta nu a garanta o protecție absolută a drepturilor acționarilor, și din când în când, lumea este zguduit de scandaluri - falimentele companiilor de ieri destul de bogate, cu o denaturare flagrantă a situațiilor financiare. Este deja evident că conflictele de agenție nu poate fi singurul câștigător, și o simplă schimbare în legislație elimină doar o altă portiță pentru manageri, dar nu rezolvă problemele globale. Cu toate acestea, găsirea de noi modalități de a îmbunătăți calitatea informațiilor corporative continuă.

În România, pentru ajustarea timpului scurs se face foarte mult pentru dezvoltarea de drept corporativ. Uneori, cu toate acestea, legislația nu este destinat să fie de protecție a acționarilor și managerilor, incompetența și abuzurile lor. În același timp, mici modificări în legislația relevantă ar putea rezolva această problemă. Acest articol discută despre unul dintre indicatorii-cheie ale dreptului societăților comerciale - Active nete: rolul pe care îl joacă în protejarea drepturilor acționarilor, indiferent dacă acestea oferă acționarilor informații adecvate?

Pe esența teoretică a „activelor nete“

Practica de a folosi „activelor nete“ 2 detectează abordarea conținutului său. Să-i numim „contabilitate“ și „piață“. explicații suplimentare confirmă utilitatea acestei distincții. În primul caz, calculul valorii activului net se bazează pe bilanț și la fel ca și valoarea capitalului de proprietate (cota), „capitalului propriu este diferența dintre activele corporației și conturile sale de plătit. De multe ori, el este numit activele nete ale societății „[3, p. 479]. Nu sunt de acord cu acest punct de vedere, definiția capitalurilor proprii în IFRS ca interesul rezidual în activele unei entități după deducerea tuturor datoriilor [12, p. 20]. Fig. 1 este o diagramă care ilustrează o procedură de calcul a valorii activului net și coincidența cu valoarea capitalurilor proprii.

Fig. 1. Schema de calcul a activelor nete

BOA - active imobilizate;
CA - active circulante;
Memorie - datoria fondatorilor;
VA - acțiuni de tezaur;
Din Codul penal - capitalul autorizat;
DK - capital suplimentar;
P - acumulat rezultatul reportat;
Pentru a - datorii pe termen lung;
KO - datorii pe termen scurt;
DSB - venituri amânate;
CHA - activul net;
SK - capitaluri proprii.

Se pune întrebarea, de ce echitatea nu este determinată în mod independent și prin alte elemente din bilanț? Hendriksen și Van Breda cred că capitalul social nu poate fi determinată în mod independent, deoarece există astfel de instrumente combinate precum obligațiuni convertibile, care sunt unele dintre caracteristicile pot fi atribuite în capitalurile proprii [3, p. 479]. Adăugați la aceasta că, în unele cazuri, se recomandă acțiuni preferențiale (aceasta nu include acțiuni preferențiale convertibile) pentru a se referi la datoria pe termen lung din cauza anumitor caracteristici ale acestora: lipsa de drepturi de vot, un dividend în sumă fixă, dreptul de prioritate de a primi un dividend și o parte în lichidarea societății [5 , p. 309; 6, p. 15; 7, p. 193]. Mai mult decât atât, K.Uolsh constată că, în timpul său strângerea de fonduri prin emiterea de acțiuni preferențiale a fost un mod popular de a finanța companiile, dar acum recurg la ea cele mai multe ori doar atunci când există situații speciale [5, p. 308]. Motivul este incertitudinea instrumentului în sensul dat drepturilor acționarilor.

Dar să revenim la IFRS. După cum se știe, aceste standarde nu sunt definite printr-o formă rigidă a bilanțului; compania poate alege un format vertical sau orizontal pentru echilibrul. Forma tradițională de reprezentare este un echilibru de date pe orizontală, de asemenea, numit „formatul american“ [8, p. 30]. În acest caz, totalul bilanțului este valoarea totală a activelor este egală cu suma dintre valoarea costului capitalului și pasivelor. Ecuația echilibru este după cum urmează (formula 1).

A - totalul activelor (Total active),
K - capitaluri proprii (capitalului propriu),
Despre - obligatiile (datoriile).

De asemenea, este posibilă prezentarea pe verticală a datelor din bilanț (britanic, sau format european), care sunt excluse din datorii curente considerare ca un element de bilanț separat; mărimea lor scade echilibrul valută [8, p. 31; 9, p.40] Consecința inevitabilă a acestei abordări este de a introduce conceptele de „active nete curente“, sau capital de lucru (capital de lucru), și „active nete» (valoarea activelor nete), deoarece formula este schimbat ecuația de echilibru. Tabelul 1 prezintă modelul mărit al bilanțului vertical, în formula 2 - care corespunde ecuației echilibrului.

O astfel de noțiune de date de bilanț este după cum urmează: în primul rând, acționarii au posibilitatea de a vedea dintr-o privire valoarea fondurilor care le aparțin; în al doilea rând, ajută să înțelegem de ce este necesar să se introducă conceptul de active nete, în cazul în care cea mai mare coincid pe deplin cu capital propriu. Această întrebare se solicită, în special, B. și B. Marin Novodvorskii [10, p.53]. Noi răspundem la această întrebare după cum urmează: Equity - un element de situație financiară, care este afișată pe partea pasivă a bilanțului, pe partea activă a acesteia corespunde unei părți a proprietății, formată în detrimentul capitalului propriu. Coincidența activelor nete și capitalurile proprii în mărime nu înseamnă că același concept poate fi înlocuită cu o alta, deoarece conținutul ei sunt calitativ diferite: Equity are structura sa fragmentară (Tabelul 1 și Figura 1 ..), Activele nete - complet diferite, care rezultă din companii de proprietate. Dacă nu se îndepărtează de teoria clasică a finanțelor, proprietatea cel mai probabil de umplere a activelor nete trebuie să fie active imobilizate. Tabel. 2 este o „perfectă“ echilibru, construit în conformitate cu „regulile de aur“ de finanțare [11, p. 321].

Sold perfect cu „regulile de aur“ de finanțare

Active fixe (investiții)

Capitalul de lucru (exclusiv furnizorii de împrumut)

capitalurile proprii (stocuri, rezerve, profit)

Calculul activelor nete ale Societății (exemplu ipotetic)

Este evident că se potrivește cel mai bine conținutul capitalului propriu ultimul dintre indicatorii calculați ai activelor nete (în cazul în care obligațiunile și acțiunile preferențiale nu sunt convertibile în acțiuni ordinare): proprietarii, care își asumă riscul financiar cel mai cuprinzător, într-adevăr pretinde a activelor soldului după revendicările tuturor anterioare cozi. Acest echilibru nu garantează nici rambursarea valorii nominale a acțiunilor, să nu mai vorbim de valoarea lor de piață la care pot fi achiziționate. Prin urmare, pe baza valorii activului net al furnizării de acțiuni ordinare, calculat „valoarea netă contabilă a activelor pe acțiune“, care semnalizează acționarilor privind creșterea sau reducerea capitalului lor, precum și raportul dintre bilanț (istoric) și valoarea de piață a acțiunilor. Astfel, abordări contabile la determinarea valorii activului net se bazează pe un bilanț, o valoare netă este total dependentă de evaluarea diferitelor active și pasive articole.

abordarea bazată pe piață la determinarea valorii activului net se bazează pe valoarea de piață a proprietății. Această abordare este cel mai des practicat în activitățile de evaluare. Metoda activelor nete (sau acumularea de active) este un fel de proprietate (costisitoare) evaluări tehnica. Iată câteva definiții ale activelor nete aferente acestei abordări. Deci, Sharpe, Alexander și Bailey scrie: „Valoarea netă a activelor - este valoarea de piață a activelor minus ... toate obligațiile“ [14, p. 984]. VV Kovalev utilizează următoarea definiție: „activelor nete calculate, adică, de la evaluarea de piață a activelor sunt deduse toate datoriile“ [15, p. 71], SV Valdai - următoarele: „Metoda de acumulare activelor (estimări active ale companiei acumulate) ... implică o evaluare a valorii de piață a companiilor de pe piața ... valoarea activelor sale, fără a datoriei întreprinderilor cost cu o schimbare“ [16, p. 286].

Dimpotrivă, în cazul calculării valorii de piață a activelor nete în prim-plan nu exclude egalizarea active și pasive și evaluarea valorii reale a activelor, indiferent de valoarea obligațiilor corespunzătoare. În viața reală, valoarea activelor variază în funcție de legile sale, și costul pasivelor - altele. Prin urmare, în mod firesc, atunci când capitalurile proprii ca suma pasivelor acționarilor în bilanțul contabil nu coincide cu valoarea activelor îndeplinirea acestor obligații. Aici se găsește și adevăratul rezidual, care nu este determinată în mod independent, suma capitalului propriu: acționarilor de capital egală cu valoarea activelor societății după satisfacerea tuturor datoriilor. Soldul contului indică valoarea capitalurilor proprii care nu are reziduală și nu reflectă valoarea reală a fondurilor deținute de acționari. În același timp, fiecare dintre evaluările își găsește aplicarea în practică.

Prin urmare, natura reziduală a capitalurilor proprii și a activelor nete aferente nu este atât de mult că există active combinate, estompează linia de demarcație dintre proprietate corporativă și datorii, dar în natura riscului de a investi în stocuri: investitorii dețin tot ceea ce a câștigat compania capitalul său. Costul capitalului variază zilnic datorită faptului că el a intrat în profit sau pierdere, de asemenea, modifică partea corespunzătoare a activelor. Numai deținătorii de acțiuni comune nu se știe cât de mult câștigă; capital de alți investitori incrementat la fix predeterminat în contractul de credit sau valoarea prospect. Prin urmare, valoarea capitalului poate fi calculat direct (în orice moment), iar valoarea capitalului - numai ca reziduu. După cum puteți vedea, din acest punct de vedere, de capital, format în acțiuni preferențiale, este o obligație, nu un element de capitaluri proprii.

Utilizarea indicelui în legislația românească ponderea activelor nete

a) alocare a capitalului propriu „Venituri înregistrate în avans“;
b) excepția finanțării vizate și rezervele de venituri și de evaluare a capitalurilor proprii.

Discrepanțele pot, de asemenea, au fost din cauza unor limitări ale compoziției activelor necorporale, cu excepția sumei valorii activelor răscumpărate de acțiuni proprii ale Companiei și datoriile din fondatorii contribuțiilor la capitalul social.

După cum puteți vedea, documentul menționat a fost o încercare de a se apropia de numărul real de capitaluri proprii. Cu toate acestea, am văzut, de asemenea, că, pentru calcularea valorii reale a capitalului propriu este necesară pentru a calcula valoarea de piață a activelor nete, care se bazează pe evaluarea de piață a tuturor activelor și pasivelor organizației. Prin urmare, metoda de calcul a Comisiei Federale a Valorilor Mobiliare România și Ministerul de Finanțe este un fel de opțiune intermediară între cele două luate în considerare abordarea noastră pentru evaluarea valorii activului net.

a) excluderea din valoarea sumei restante a activelor fondatorilor contribuții la capitalul social;
b) excluderea valorii activelor suma cheltuielilor reale pentru achiziționarea și răscumpărarea acțiunilor de trezorerie;
c) excluderea valorii pasivelor luate pentru calcul, valoarea venitului amânat.

Fig. 1, aceste elemente sunt marcate cu negru; activelor nete „în modul în care limba rusă“ nu coincide cu valoarea capitalurilor proprii, deoarece aceste venituri amânate ar trebui să coincidă cu suma datoriei a fondatorilor și a acțiunilor de tezaur.

Luați în considerare efectul acestor modificări asupra funcționării normelor din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni“, aferente activelor nete. Cerința principală la mărimea activelor nete este conținută în art. 35: Societatea isi va reduce capitalul social, în cazul în care valoarea activelor sale nete la sfârșitul celei de a doua și în fiecare an ulterior de operare va fi sub capitalul social, și să anunțe lichidarea acestuia, în cazul în care valoarea activelor nete va fi mai mică decât capitalul minim prevăzut la art. 26. Articolul 34 din Legea există o cerință de acțiuni de plată ale societății, distribuite la înființarea sa, în termen de un an de la data înregistrării de stat a societății. În caz contrar, dreptul de proprietate asupra acțiunilor restante transferate societății, care, în cursul anului este obligat să le pună în aplicare sau a anunța o reducere a capitalului social. În cazul în care societatea nu acceptă această decizie, autoritățile competente au dreptul de a da în judecată pentru lichidarea companiei. Astfel, societatea este de 2 ani, plus un „termen rezonabil“ pentru decizia de reducere a capitalului social, pentru a epuiza problema de neplata de acțiuni de către fondatori.

Cerința pentru activele nete (Art. 35) va fi eficient la sfârșitul celui de al doilea an financiar. Dar, la sfârșitul celui de al doilea exercițiu financiar pe linia bilanțului contabil „datoria participanților (fondatori) pentru contribuțiile la capitalul social„, în temeiul art. 34 pur și simplu nu poate fi, pentru că există un activ - „Acțiunile proprii răscumpărate de la acționari“ Pe această bază, sancțiunile art. 35 nu se poate baza pe reducerea activelor nete în sumă plătită nu acțiuni de către acționari; statul de drept sunt divergente în timp.

activele nete, societate pe acțiuni, întreprindere, organizație, teorie și practică, Act comun societățile pe acțiuni