Tranzacțiile la termen privind cumpărarea și vânzarea de valută străină - piața financiară

Tranzacțiile la termen de cumpărare și de vânzare valută

Esența tranzacțiilor privind cumpărarea și vânzarea de valută străină este faptul că unul dintre membrii săi este obligat să vândă valută străină către un alt membru după o anumită perioadă, la rata stabilită la momentul tranzacției și a cerut înainte ratele de schimb. Cealaltă parte se angajează să cumpere moneda în condițiile prevăzute în contract. Rata Redirecționare F, așa cum este înregistrat în contract, vânzătorul trebuie să furnizeze o anumită valută câștiguri. Această rată se calculează ca suma teoretică a ratei dobânzii F m, și o marjă M:

Rata înainte teoretică calculată în același mod așa cum este descris în secțiunile anterioare - a condițiilor de această operațiune și eșecul-break chiar de a utiliza fonduri proprii pentru ao efectua. Pentru a calcula rata forward teoretic, folosind formula

în cazul în care / D - rata de schimb de vânzare la momentul încheierii contractului (rata spot) T - perioada de aprovizionare valută, zile g - rata dobânzii pe an pentru a atrage moneda de plată (moneda națională); g pariuri în valută de investiții anuale, vânzările contractate de (schimb valutar); T - bază de timp.

Astfel, rata forward este rata spot data tranzacției și prima sau reducerea, în funcție de ratele dobânzilor pentru o anumită perioadă de timp și randamentul dorit al tranzacției înainte. În aceeași monedă, cu o rată mai mare a vândut în piață înainte la o reducere în raport cu moneda cu rata dobânzii mai mică.

Exemplu. Un client al băncii, cu sediul în Canada, aveți nevoie de 3 luni. plata contract in valoare de 1 milion de $ .. Într-un efort de a evita riscul ratei de schimb asociat cu o posibilă depreciere a dolarului canadian față de dolarul american, clientul intră în banca din Statele Unite într-un contract forward pentru achiziționarea de 1 milion de $. O parte din rata forward cu livrarea acestei sume în 3 luni. Definim rata forward a dolarului american, în cazul în care rata de la fața locului de $ din Canada / US $ - .. 1.3248, rata de plasare timp de 3 luni. USD. - 3,14% pe an, pentru a atrage timp de 3 luni. dolar canadian - 5,43% pe an.

Rata transmite teoretică se calculează din următoarele considerente. Banca atrage 3 luni. 1324800 de dolari. Canada și cumpărare pe piața spot 1000000 dolari SUA .. Până în momentul vânzării către client banca va investi

1000000 dolari SUA. Sub 3,14% pe an. Rata înainte teoretic calculat conform formulei (9.3), permite băncii să compenseze pierderile din investirea de fonduri la o rată a dobânzii de 3,14%, care este mai mică decât rata de finanțare de 5,43%, și pentru a face funcționarea pragului de rentabilitate. Deoarece baza de timp pentru calcularea acestor rate ale dobânzii în Canada - 365 de zile, iar în sat - cele 360 ​​de zile, rata echivalentă pentru plasarea sumei în dolari SUA

g = 0,0314 • 365: 360 = 0,0318.

Teoretice este egal cu rata forward

F r = 1.3248 [1 + (0.0543-0.0318) 92 365] = 1.3323.

Real forward SUA vânzări dolar ar putea fi câteva puncte mai mare, pentru a se asigura că profiturile băncilor din această operațiune. Când marja bancară, egală cu două puncte (M = 0.0002), rata forward F = 1.3325.

Dacă după 3 luni. Rata de schimb la fața locului a dolarului american R = 1.3321, beneficiile bancare prin punerea în aplicare de dolari la rata P = 1.3325, care este mai mare decât piața. În cazul în care, la momentul încheierii contractului cu K 1.3328, banca pierde ca instrumente valută la o rată sub nivelul pieței. un client bancă, dimpotrivă, cumpărarea în valută la o rată mai mică pe piață, câștigă.

Folosind conceptul de exprimare rată continuă pentru rata forward poate fi scrisă ca:

unde r n - o rată continuă a dobânzii fără risc pentru moneda națională; HB - rata dobânzii continuă fără risc pentru valută străină; și - o perioadă de aprovizionare valută, zile T - bază temporară.

Curs de schimb forward poate fi, de asemenea, determinate pe baza profitabilității operațiunilor de pe piața internă în comparație cu randamentul pe piața valutară internațională, care este,

în cazul în care K - rata la fața locului de vânzare de valută străină pe piața internă; rn - rata dobânzii la investițiile de valută străină pe piața internă, dl mV - rata dobânzii pe moneda de investiții pas pe piața internațională. (De multe ori, această rată standuri ILVOK rată corespunzătoare.)

De exemplu, vom defini un dolar înainte SUA pentru un contract forward încheiat de către banca germană, cu data de livrare într-o lună, în cazul în care dolarul american poate fi introdus pe piața germană timp de o lună de la 5,18%, în europiață - sub 5,27% pe an. dolar la fața locului la rata de schimb euro în ziua încheierii contractului la în - 0.8702.

Dat fiind că - = - potrivit (9.4), obținem

F - 0.8702 (0.0518 1 + 12) (0.0527 1 + 12) - 0.8660.

Tranzacțiile la termen de cumpărare și de vânzare valută sunt utilizate pe scară largă în tranzacționare valutară interbancară. În schimb, contractele futures valutare sunt tranzacționate pe piața de valori. cantități tipice de valută de bază în contracte futures este predominant sute de mii de unități monetare, de exemplu, 100 000 de dolari australieni sau canadieni, 62.500 de lire sterline. Data de livrare standard pe contracte de schimb valutar forward: o săptămână, C, 60, 90,180, 270 de zile, 1-5 ani. Termenul de marea majoritate a tranzacțiilor la termen - până la un an. În acest caz, termenul cel mai frecvent este de 180 de zile. Prin urmare, importanța stabilirii ratelor de titluri de stat de 180-den-TION, care sunt utilizate ca bază pentru formarea ratele de piață corespunzătoare.