randamentele de cost și de obligațiuni
Obligatiuni, precum și alte valori mobiliare care fac obiectul investi în piața de valori și de a aduce unele venituri deținătorilor lor. Venitul total de obligațiuni constă din veniturile plătite periodic, modificările valorii de obligațiuni și venituri din reinvestirea dobânzii primite. Să luăm în considerare fiecare componentă a venitului.
Bond - un titlu de creanță care atestă relația dintre proprietarul creditului (creditor) și persoana care a emis legătura (debitorul).
legea românească modernă definește ca o legătură „de securitate de emisie de stabilire a dreptului titularului său de a primi de la emitentul de obligațiuni oferite de acesta la valoarea sa nominală de viață și înregistrate într-un procent din această valoare sau alte bunuri echivalente.“ Astfel, legătura - un certificat de datorie, care are două componente principale:
obligația Emitentului de a returna deținătorului de obligațiuni, după o anumită perioadă valoarea specificată pe fața legăturii;
obligația Emitentului de a plăti un venit fix deținătorul de obligațiuni ca procent din valoarea nominală sau echivalent alte bunuri.
randamentele de cost și de obligațiuni
Obligațiunile au un (substantivul comun) prețul nominal și prețul de piață.
Prețul nominal al unei obligațiuni este imprimată pe cele mai multe obligațiuni și reprezintă suma pe care este luată de împrumut și trebuie să fie păstrate după expirarea perioadei de emisiune de obligațiuni. Prețul nominal este valoarea de bază pentru calculul venitului de obligațiuni a adus. Dobânda pe obligațiuni este setată la valoarea nominală, iar creșterea (sau descreșterea) în valoare de obligațiuni în perioada corespunzătoare se calculează ca diferența dintre prețul nominal, la care legătura va fi rambursat, iar prețul de achiziție de obligațiuni.
Obligatiunile sunt adesea concentrate pe investitori bogați, atât individuale, cât și instituționale. Prin urmare, acestea sunt, în general, produse cu preț nominal ridicat. Acest lucru este diferit de acțiuni, valoarea nominală de care emitentul se stabilește pe baza achiziționarea celor mai largi straturi ale investitorilor. Trebuie remarcat faptul că în cazul în care valoarea nominală cota - valoarea suficient condiționată, deoarece acțiunile sunt cumpărate și vândute, de obicei, la un preț care nu este legată de valoarea nominală, atunci valoarea nominală de obligațiuni este un indicator foarte important al valorii care nu se schimbă pe parcursul vieții obligațiunii împrumut. Este o valoare nominală fixă a obligațiunilor se va stinge la sfârșitul tratamentului lor.
Obligațiuni de la emiterea și maturitatea lor tranzacționate la un preț de piață stabilit. Prețul de piață la momentul emisiei, și anume prețul emisiilor poate fi mai mic decât valoarea nominală, egală nominală și mai mare decât cea nominală.
Prețul de piață al obligațiunilor este determinată în funcție de situația care a prevalat pe piața obligațiunilor și piața financiară în ansamblu la punctul de vânzare. Prețul de piață al unei obligațiuni depinde de o serie de alte condiții, dintre care cel mai important - fiabilitatea investițiilor, și anume, gradul de risc, rata dobânzii, obligațiuni perioadă, maturitate, etc ....
În termeni generali, prețul actual al unei obligațiuni poate fi reprezentat ca valoarea fluxului de numerar așteptat, redus la momentul actual. După cum se știe, fluxul de numerar este alcătuit din două componente de plăți de cupoane și obligațiuni nominale de plătit la răscumpărare. Astfel, prețul unei obligațiuni este valoarea prezentă a unei rente și o sumă a ratelor nominale. randamentul curent fix pe o legătură este o rentă fixă, adică plăți anuale fixe pe un anumit număr de ani.
Prețul obligațiunii se determină prin formula:
PV = Σ n t = 1 K / (1 + r) n + n / (1 + r) n
unde PV - valoarea actuală (valoarea actualizată); plăți cupon - K; r - rata de actualizare; N - valoarea nominală a legăturii; n - numărul de perioade în timpul cărora plata cuponului.
Trebuie avut în vedere faptul că valoarea nominală a obligațiunilor de diferite diferite și, adesea, există o necesitate în prețurile obligațiunilor de piață metru comparabile. În acest scop, un concept cum ar fi rata de obligațiuni.
Rata de obligațiuni (Coble) - este valoarea prețului de piață al unei obligațiuni, exprimată ca procent din valoarea nominală:
Coble = (Rp / R) * 100%
în cazul în care Rp - prețul de piață al obligațiuni, freca.; N - prețul nominal al obligațiunii, ruble.
În practică mondială, în plus față de valoarea nominală și prețul de piață utilizat o altă evaluare a obligațiunilor - prețul lor de răscumpărare. și anume prețul la care emitentul la sfârșitul creditului rasplateste obligațiuni. Prețul de răscumpărare poate fi diferită de cea nominală, și poate fi deasupra sau dedesubt. Legislația românească exclude existența prețului de răscumpărare.
Venit pe obligațiuni
Obligatiuni, precum și alte valori mobiliare care fac obiectul investi în piața de valori și de a aduce unele venituri deținătorilor lor.
Venitul total de obligațiuni este format din:
plătit periodic venit (cupon randament);
modificări valorii garanției pentru perioada respectivă;
venituri din reinvestirii de interes primite.
Să luăm în considerare fiecare componentă a venitului.
În primul rând, după cum sa menționat deja, obligațiuni, spre deosebire de stocuri, proprietarul său aduce un venit curent fix. Acest venit este anuitățile constant, adică plăți anuale fixe pe un anumit număr de ani.
Randamentul cuponului pe obligațiuni depinde în primul rând fiabilitatea emitentului. Cu cât este mai de încredere emitentului, procentul este mai mic oferit.
plata cupoanelor a dobânzii la obligațiuni pot fi împărțite în trei grupe:
plăți anuale fixe la rata stabilită de către emitent atunci când emisiunea de obligațiuni;
anuități; indexate
randament cupon care urmează să fie plătită, împreună cu valoarea principalului datoriei.
În al doilea rând, legătura poate fi rambursat, ca urmare a modificărilor valorii garanției în timp de la achiziționarea sa la vânzare. Diferența dintre prețul de cumpărare a obligațiunii (U0) și prețul la care un investitor vinde o legătură (CR), este un câștig de capital, investitorul a investit într-o anumită legătură (D = Rp - U0).
Acest tip de venit este adus în primul rând obligațiuni, care sunt vândute la un discount, adică reducere. Atunci când cumpararea si vanzarea de obligatiuni la un punct important de reducere este de a determina prețul de vânzare al obligațiunii.
În al treilea rând, legătura generează venituri din reinvestirea dobânzii primite. Cu toate acestea, acest venit poate fi obținută numai cu condiția ca curentul rezultat sub formă de venituri din dobânzi aferente obligațiunilor reinvestit permanent. Acest tip de venit poate fi destul de esențială atunci când cumpără obligațiuni pe termen lung.
Per total, sau agregat, randamentul obligațiunilor de obicei mai mici decât pentru alte titluri.
În practică, decizia de a investi trebuie să treacă examenul în ceea ce privește eficiența investițiilor, care poate fi determinată prin examinarea rentabilității unei operațiuni.
Sub rentabilitatea să înțeleagă valoarea veniturilor din investirea de fonduri, de exemplu, din vânzarea de active în datorii și o corelare cu costul obținerii unei cantități date de venit.
În general, randamentul este indicator relativ și reprezintă venitul care per unitate de cost. Distinge randamentul curent și randamentele totale sau finale de obligațiuni.
Rezultatelor Recurente caracterizează venitul anual (curent) de la obligațiuni în raport cu costul de achiziție sale.
Randamentul curent pe legătura se calculează după cum urmează:
DTEK = (D / U0) * 100% Up
unde DTEK - obligațiuni curente randament,% D - venituri (sumă plătită în anul% în ruble); U0 - valoarea ratei obligațiunii la care a fost achiziționat, freca.
Randamentul curent pe legătura este cea mai simplă caracteristică a legăturii. Cu toate acestea, această cifră nu reprezintă o altă sursă de venit - modificarea valorii garanției în timpul perioadei de proprietate a acesteia. Prin urmare, un randament de curent zero, obligațiuni cu cupon este zero, în timp ce veniturile sub forma unui discount-l aduce.
Ambele surse de venit sunt reflectate în indicele randamentului final sau totală, care caracterizează venitul total de obligațiuni pe costuri unitare pentru achiziționarea de obligațiuni.
randament final Indicator (sau randamentul total) se calculează cu formula:
dkon = [(Dsov + P) / (Cr + T)] * 100%
unde dkon - final (full) randament obligațiuni,% Dsov - venitul total interes, rub.; P - valoarea discount pe obligațiuni (adică diferența dintre prețul de achiziție și prețul nominal al obligațiunilor), freca;. Cr - obligațiuni cu rată de cost pentru care a fost achiziționat, freca;. T - numărul de ani în care investitorul obligațiuni deținute.
reducere P este egal cu diferența dintre valoarea nominală a obligațiunilor și prețul de cumpărare, în cazul în care investitorul deține legătura până la scadență. În cazul în care investitorul vinde obligațiuni, fără să aștepte scadența, valoarea P este diferența dintre prețul de vânzare și prețul de cumpărare de obligațiuni. În plus, există doi factori care afectează randamentul obligațiunilor. Aceasta este - inflație și taxe. Prin urmare, randamentul real al obligațiunilor care urmează să fie calculate după deducerea impozitului pe profit plătit, ajustat pentru inflație.