Pharmstandard este acționarul principal încearcă să cumpere 100% din prețul de ridicol sau oligarhii câștiga

Pharmstandard: Acționarul principal de a încerca să cumpere 100% pentru un preț ridicol sau oligarhii câștiga acționarii minoritari

Pharmstandard - principalul acționar de a încerca să cumpere 100% pentru un preț ridicol

„Consiliul de administrație al celui mai mare producător farmaceutic din țară -“ Pharmstandard“, a recomandat ca acționarii să accepte oferta obligatorie pentru a cumpăra acțiunile societății, ceea ce face este proprietarul principal - kiprskoyAugmentInvestments. Beneficiarii finali - Președinte al Consiliului de Administrație „Pharmstandard“ Victor Haritonin și partenerul său Egor Kul'kov.

Acum Augmentați Investiții cu „Pharmstandard-Leksredstva“ ( „fiice“ Fabricanții de produse farmaceutice) 86,11% din actiunile companiei farmaceutice romanesti. În urma tranzacției, compania cipriotă intenționează să achiziționeze 5,250,186 acțiunile rămase de „Pharmstandard“, sau 13,89% din capitalul social al acesteia. Anterior Augment Investments raportează că acesta poate trimite de a răscumpăra 5,4 miliarde de ruble.

AugmentInvestmentspredlozhila per acțiune „Pharmstandard 1028 ruble., Care este de 10 de ruble. depășește media cotele de producție a costurilor ponderate în ultimele șase luni.

În cazul „Pharmstandard“ prețul mediu ponderat cota pentru șase luni (1028 RBL.) Nu reflectă valoarea reală a afacerii companiei. "

Dar, înainte de a ne aflăm în detaliu în preț, să ne amintim ce sa întâmplat în ultimii ani:

Prețul real al companiei:

Ați putea fi surprins de cifrele, veți vedea mai jos, dar vă asigur că, dacă mâine augmentare pentru investiții puse în vânzare un pachet de control Pharmstandard pentru prețul de 3000 de ruble pe acțiune, există doar zeci de fonduri de investiții și companii farmaceutice străine care sunt gata să-l cumpere.

Este bine știu și Augment Investiții și, desigur, beneficiarii săi - Haritonin V. și E. Kulkov.

Ce se uite Fonduri Private Equity / companie cu achiziționarea unui pachet de control:

• piață Outlook
• cota de piață (cea mai mare este, compania este mai scump) companiei
• perspectivele de companie (c produsele existente, produse noi și de a dezvolta noi direcții și proiecte, potențialul de absorbție a concurenților - consolidarea pieței)
• Performanța economică (în principal, pe EV. EBITDA. EBITDA multiple. EBITDA marja de profit. Profitul net. Fluxul de numerar. Poziția financiară netă)
• Societatea de administrare

Desigur, nu înseamnă că procesul de Due Diligence este banală, dar într-un fel totul depinde de punctele de mai sus.

De-a lungul ultimilor 4 ani, echipa mea a efectuat mai mult de 15 tranzacții MA, dintre care ultima a fost de peste 1,2 miliarde de dolari, de lucru cu aproape toate marile bănci de investiții și mai multe fonduri de capital privat. Tu nu va crede în simplitatea abordării de determinare a prețului în tranzacțiile MA, dar este adevărat. totul este mult mai ușor decât oamenii cred.

piata romaneasca farmaceutica si pozitia de lider de Pharmstandard:

Prieteni, să ne uităm la piața farmaceutică din România - una dintre piețele cele mai promițătoare farmaceutice din Europa și poziția Pharmstandard - unul dintre principalii jucătorii săi. Nu vom inventa nimic, doar ia ultimul raport anual Pharmstandard:

Pharmstandard ocupă prima poziție în rândul producătorilor de medicamente din România, cu o cotă de piață de 6,5% (10,8% în rândul producătorilor români)

Cât de mult poate costa Pharmstandard

Suficient să se uite la tabelul de mai jos pentru a înțelege că EBITDA multiple = 10x - acest lucru este destul de normal pentru ferma. societăți, în cazul în care nu că ieftine!

Nu mai atenția asupra următoarelor fapte:

Nu fi intimidat în calcule, să acorde o atenție doar la următoarele elemente:

• fermă de externe. companiile care nu sunt mai bune decât indicatorii economici Pharmstandard tranzacționate cu multiplikatorom EBITDA> 10, este la Pharmstandard <1.
• Principalul acționar poate realiza interesul de control, în orice moment, ori de câte ori vrea, la un preț nu mai puțin de 3500 de ruble. per acțiune (multiplicator = 6 EBITDA)
• Prețul propus acționarilor minoritari este de 1028 de ruble pe acțiune, sub 32% din valoarea contabilă (1467 RBL.) Și sub 72% din prețul la care acționarul principal este nici o problema de a pune în aplicare compania „mâine“

Să luăm un accident vascular cerebral cu un alt fapt interesant - ambele au avut loc istoric cumpăra înapoi parts Pharmstandard:

Uită-te la partea de jos a istoriei răscumpărării din anii anteriori și prețurile medii la care a fost efectuat. Chiar dacă scădem Otis. veți vedea că cumpăra înapoi apare în medie, la prețuri mai mari decât 1028 de ruble pe acțiune.

Acesta a obținut avizul consiliului de administrație al prețului companiei este invers proporțională cu indicatorii săi economici - este logic nu este ea .... Se pare că nu atât!

De fapt, orice placa nu este cu adevărat să decidă. Ce spun ei să facă Augment Investments. au făcut-o. Din păcate, pentru multe fotoliu reputație importantă. (Părerea mea personală)

1028 - acest preț este foarte ridicol, nu vinde.

Consiliul de administrație Pharmstandard ar trebui să fie un pic rușine, ei înțeleg ce se întâmplă și acționează exclusiv în interesul acționarului principal, care depind de locurile lor

Ofertă cu Schuster pare pus în scenă de comedie. operațiune Provernuli între prieteni cu sarcina principală de a speria investitorii și stoarce stocurilor ieftine. Schuster a primit răsplata lui, iar acționarul principal a primit aproape intreaga companie pentru mărunțiș.

Lucru amuzant este că Augment Investments Pharmstandard cumpără cu banii din aceeași Pharmstandard primit de credit.

Desenează propriile concluzii și nu renunța.

Scrie Putin și Medvedev J