O estimare a costurilor și beneficiilor viitoare în determinarea eficienței proiectului de investiții
O estimare a costurilor viitoare și a rezultatelor în determinarea eficienței proiectului de investiții este în perioada de facturare, durata care (orizont de calcul) luate cu referire la:
• durata creării, funcționării și (opțional sub-go) Eliminarea obiectului;
• media ponderată a fundamentelor normative ale vieții-TION a echipamentelor de proces;
• atinge caracteristicile dorite de profit (greutate și / sau rata de rentabilitate, etc.);
Calculul Horizon este măsurat prin calcularea numărului de pași. Etapa de calcul în determinarea indicatorilor de performanță în perioada de decontare poate fi: luna, trimestru sau un an.
Costurile suportate de către participanți, împărțiți în inițiale (investiții) kapitaloobrazuyuschie CURENT-ing și lichidarea, care sunt efectuate, respectiv în etapele-guvernamentale - construcția, operarea și lichidarea.
Pentru evaluarea rezultatelor și costurile pot Execu-apel de bază, lume, proiectat și prețurile-țintă.
Sub bază înseamnă prețul predominant în economie, la un anumit moment. Prețul de bază al oricăror produse sau resurse sunt considerate a fi stabile peste toate perioadei de facturare.
Măsurarea eficienței economice a proiectului în prețul de bază TION se face, de regulă, în etapa de oportunități de investiții de cercetare tehnice și eco nomice. În etapa a unui studiu de fezabilitate (FS) de proiect de investiții translatie este de a calcula ekonomiches obligatoriu de eficiență Coy a prețurilor de prognoză și de decontare.
valoare predictivă (produse U sau resurse la sfarsitul-t-lea pas este determinată prin calcul, conform formulei
în cazul în care Banca Centrală - prețul de bază al unui produs sau o resursă;
I (t t N.) - raportul (indice) prețurile produselor schimbare sau D-LAS grupului respectiv, la sfârșitul-t-lea pas cu privire la momentul inițial de calcul (în care sunt cunoscute prețurile).
Prețul de decontare este utilizat pentru a calcula performanța integrală, în cazul în care valoarea actuală a costurilor și rezultatele exprimate în prețurile forward. Este nevoie de-mo, pentru a asigura comparabilitatea rezultatelor obținute prin diferite niveluri ale inflației. Prețurile estimate sunt obținute prin introducerea unui multiplicator dezumflat corespunzător indicelui inflației generale.
La evaluarea eficienței proiectului de investiții parametrii soiz-Meren-lapse este realizată prin aducerea (actualizate) la valoarea în perioada inițială. Pentru a aduce costul multi-temporale, rezultatele și efectele ratei de actualizare (E), care este egală cu recepție, și parcela la rata investitorilor a rentabilității capitalului.
aduce punct de vedere tehnic la punctul de referință în timp util pentru, cheltuielile, rezultatele și efectele disponibile în etapa-T-lea de calcul al proiectului, este convenabil să se producă prin multiplicarea lor cu un factor de reducere (ca t), definit pentru constanta a ratei de actualizare (E) ca
în cazul în care etapa de calcul t -număr (t = 0, 1, T 2) și calcularea T-orizont.
În cazul în care rata de actualizare modifică în timp și la-t-lea pas de calcul este egal cu E, factorul de reducere este egal cu:
Compararea diferitelor proiecte de investiții (sau proiect vari-Antes) și alegerea celei mai bune dintre ele recomandat pro-unitate, folosind diverși parametri, care includ:
Valoarea netă actualizată (NPV), sau venitul integral;
indicele de profitabilitate (PI);
Rata internă de rentabilitate (RIR);
Valoarea netă actuală (NPV) sau costul insufle dennaya net (NPV) este o estimare a acestui viitor flux de venituri cost dnyashney. Acesta este definit ca suma efectelor actuale pentru întreaga perioadă de facturare, vaccinate dennaya la etapa inițială, sau ca urmare a excesului costurilor integrale integrale.
În cazul în care nu se produce în timpul perioadei de calcul, onnogo modificări ale prețurilor inflaționiste sau calculul se face în prețurile de bază, valoarea NPV pentru rata de actualizare constantă (Eint) se calculează conform formulei
unde Rt - rezultatele obținute la-t-lea pas de calcul;
Z T - costuri puse în aplicare în aceeași etapă;
T - calcularea orizontului (egal pas de calcul număr, în care un obiect este de eliminare). (Rt -s t) = E t - efect obținut la-t-lea pas.
În practică, folosesc adesea o formă modificată prin formula pentru a determina NPV. Pentru a face acest lucru din W t elimina investițiile de capital și este notat cu:
Kt - investiții de capital în etapa-t-lea;
Pentru a - suma investițiilor reduse, adică,
Apoi formula NPV mai sus devine:
în cazul în care W T - costuri-t-lea pas, fără investiții de capital.
Regula. În cazul în care NPV a proiectului de investiții lay-lenjerie, proiectul este eficient (la o anumită rată de actualizare-ta), și poate fi considerat problema acceptării sale. Cu cât NPV, cu atât mai bine proiectul. În cazul în care VNA este negativ-TION, proiectul este considerat a fi ineficiente, și anume neprofitabilă pentru investitori.
Valoarea NPV poate fi reprezentată chiar și după muloy vor:
unde P t - profitul net obținut în etapa-t-lea;
La - amortizarea în etapa-t-lea;
H - Impozitul pe treapta-t-lea, în fracțiuni de unități.
Astfel, NPV - o sumă a valorii actualizate a venitului net, depreciere și amortizare minus cheltuielile de capital redus.
În literatura de specialitate străină valoare „RR“ se referă la «NPV»; valoare
reprezintă «PV»; investiții-CAPI tal "K" reprezintă "CI"; efectul obținut la-t th etapa e t = (Rt - W t) denota «Ri».
indicele de randament (ID) este raportul dintre suma efectelor acordate valorii investiției:
suma efectelor menționate mai sus;
Prin investițiile reduse de capital.
Cu suficientă precizie indicele marjă poate fi definită ca raportul dintre actualizate la-byley și amortizarea la zheniyam-încorporarea de capital.
indicele de profitabilitate este strâns legată de NPV. Acesta este construit din aceleași elemente, iar valoarea asociată cu valoarea NPV: dacă NPV este pozitiv, ID> 1, și vice-versa.
Regula. Dacă ID-ul> 1, proiectul este eficient, dacă ID-ul <1 — неэффективен.
Rata internă de rentabilitate (RIR) este rata de discount (NEV) la care valoarea de mai sus-ef afectează in mod este dat de investiții. În alt strat-vă EVN (RIR) este o soluție de:
În cazul în care calculul NPV proiectului de investiții oferă un răspuns la întrebarea, este eficient sau nu la o rată de actualizare dată (E), RIR proiectului este determinat în procesul de calcul și apoi comparate cu necesar pentru rata Invest-set de rentabilitate a capitalului investit.
Dacă RIR este egală sau mai mare decât rata cerută a rentabilității capitalului investitorilor, investiția în această investiție este justificată, și poate fi considerat problema acceptării sale. În caz contrar, investiția în acest proiect nu este recomandabil.
În cazul în care compararea (se exclud reciproc), proiecte alternative în investiții (variante de proiect) de NPV și IRR conduce la rezultatul opus, preferința-suflare urmează a da NPV.
Perioada de amortizare - timpul în care se va face-TION din producția companiei va acoperi costul investiției. El a măsurat în ani sau luni.
Rezultate și costurile asociate cu punerea în aplicare a proiecției-ona poate fi calculată cu sau fără actualizarea acestuia. Funinginea-respectiv primesc două perioade de amortizare diferite. Perioada de amortizare recomandată determinată folosind di-skontirovaniya.
Împreună cu criteriile de mai sus, în unele cazuri, puteți utiliza un coș și altele: costuri integrate efecte-Ness, pragul de rentabilitate, o rată simplă de rentabilitate a capitalului investit, etc. Dar nici unul dintre aceste criterii nu este suficientă pentru adoptarea proiectului. Decizia de a investi în proiect ar trebui să primească în Matsya pe baza valorilor tuturor acestor criterii și interesele tuturor participanților la proiect de investiții.
Exemplu. Întreprinderea a avut ideea de a pune în aplicare re-tech nical unul dintre departamentele de conducere, în scopul de a reduce costurile de producție și de a îmbunătăți calitatea pro-inducție.
Pe baza unui plan de afaceri, sa constatat că punerea în aplicare de modernizare a trebuiește Shop, sunt investiții de CI == 1,5 miliarde de ruble. și veniturile Ri (cash flow) de-a lungul anilor vor fi: primul an - 0,5 miliarde de ruble;. Doilea an - 1; Treilea an - 1.7; Anul 4 - 2.5; Cincilea an - 3,2 miliarde de ruble. viata Normativ de echipamente este compus dintr-o 5 ani. Rata de actualizare se presupune a fi de 12%.
Doriți să definească indicatori de performanță INVEST-tiile pentru magazinul de upgrade.
1. Se determină valoarea curentă (RV):
Valoarea netă actuală a 4.353 de miliarde de ruble. și anume Este pozitiv. În consecință, costul obiectiv-a investi în conformitate cu instalația tehnică perevooru-tensiune.
2. Determinarea indicelui de profitabilitate (PI):
În acest caz, P I> 1, prin urmare, proiectul de asistență tehnică cu care re-gestionare ar trebui efectuată.
3. Determinați rata internă de rentabilitate (RIR). Este cunoscut a fi determinat prin iterație (sortare), a PV aproximativ egală cu valoarea CI. Noi luăm o ratele de actualizare diferite (mai mare decât E = 0,12) și pentru fiecare dintre ele calcula PV. Rezultatul:
Când rata de actualizare E = 50% PV aproape egal cu CI, dar de timp matematică din: (1,475-1,5) = -0025000000 freca. Investigatorul-dar, RIR la nivelul de 48-50%.
RIR semnificativ depășește adoptat în calculul ratei de actualizare (50%> 12%), prin urmare, proiectul este atractiv pentru investitori.