Mirr - modificat rata internă de rentabilitate (rentabilitate)

MIRR - ajustat pentru regulile de reinvestirea RIR.

Din punct de vedere practic, cel mai important dezavantaj al ratei interne de rentabilitate - este ipotezele făcute în determinarea tuturor fluxurilor de numerar generate de investiția acelui compus interes este calculat la aceeași rată a dobânzii. Pentru proiectele care oferă rate de rentabilitate, care sunt aproape de rata obstacol al companiei, probleme cu reinvestirea nu se pune, deoarece este rezonabil să se presupună că există mai multe opțiuni de investiții care aduc profit, rata de care este apropiat de costul capitalului. Cu toate acestea, pentru investiții care oferă o foarte mare sau o rată foarte scăzută de rentabilitate, propunerea privind necesitatea de a reinvesti noi chitanțe pot denatura randamentul real asupra proiectului. Rata internă norme reinvestment ajustat conceptul de întoarcere și sa sugerat să reziste la o denaturare specificată, tipică RIR tradițional.

In ciuda ajustate nume lungi RIR sale norme reinvestire sau MIRR, de asemenea, cunoscut sub numele de rata internă de rentabilitate modificată (modificat rata internă de rentabilitate), de fapt, mult mai ușor să fie calculate manual, decât RIR. Și tocmai din cauza ipoteza noastră de reinvestire.

Procedura de calcul a ratei interne modificate de MIRR întoarcere:

1. Se calculează valoarea totală prezentă a tuturor ieșirilor de numerar și valoarea totală acumulată a tuturor intrărilor de numerar.

Decontarea se efectuează la prețul de sursa de finanțare a proiectului (costul capitalului, rata de finanțare sau rata de rentabilitate a investițiilor necesare, costul de capital, CC sau WACC), adică privind rata de obstacol. Acreția se efectuează la o rată a dobânzii egală cu nivelul de re-investiții.

costurile acumulate afluenți numit valoarea netă terminale (Net Terminal Value, NTV).

2. Stabilirea unui factor de reducere care ia în considerare valoarea actualizată a ieșirilor totale și a afluenților valoarea finală. Rata de actualizare, care echilibrează valoarea actuală a investiției (PV) cu valoarea lor terminale, numit MIRR.

Formula de calcul a ratei interne de rentabilitate modificată (MIRR):

CFt - fluxul de numerar în timpul perioadei t = 1, 2 n;
Ea - ieșire de numerar în perioada t = 0, 1, 2 n (în valoare absolută);
r - rata obstacol (rata de actualizare), proporția de unități;
d - nivelul de reinvestire, cota de unitate (rata dobânzii, în funcție de veniturile potențiale din reinvestirea fluxurilor de numerar pozitive primite sau rata reinvestire de rentabilitate);
n - numărul de perioade.

Pe partea stângă a formulei - valoarea actualizată a prețului de investiții de capital (investiții de capital), iar pe partea dreapta - valoarea rambleu a fluxurilor de numerar din investiții la o rată egală cu nivelul de reinvestire.

Rețineți că formula MIRR are sens, în cazul în care valoarea finală depășește suma intrărilor reduse ieșirilor de numerar (intrări de numerar peste ieșire lor).

Criteriul MIRR are întotdeauna o valoare unică și poate fi utilizată în locul RIR indicator pentru evaluarea proiectului cu fluxurile de numerar extraordinare. Proiectul este acceptat de inițiator, dacă MIRR Marea Barieră de rate (sursă prețul de finanțare).

A: modificat rata internă de rentabilitate este egal cu 10.304%, ceea ce este mai mult decât norma de reinvestire (6,6%), aceasta înseamnă că proiectul poate fi implementat.

Rata internă de rentabilitate (RIR) pentru o astfel de investiție este de 30,53%. Astfel, este de așteptat ca 2240 de mii de ruble., Obținute la sfârșitul anului, a investit într-un proiect sau cont, care aduce în continuare 30.53% din venitul până la al șaptelea an. În mod similar, 3050 mii. Ruble, cu privire la al doilea an, randament 30.53% din veniturile din al treilea an. Și așa mai departe.

Dar să presupunem că este investiția exclusivă și că rata medie de rentabilitate pe care o companie se poate aștepta de la investițiile lor convenționale, egală cu 14% și nu 30,53%. Poți ghici modul în care acest caz RIR supraestimează valoarea rentabilității proiectului?

Atunci când se utilizează MIRR dobânzii compuse din fluxurile anuale de numerar sunt calculate la o rată adecvată, în acest caz 14%. Fiecare flux de numerar și dobânda este transferată la sfârșitul acțiunii de investiții (aici, al șaptelea an). Apoi, costurile viitoare care rezultă sunt însumate, iar rezultatul este comparat cu investiția inițială. În loc de a defini o rată internă de rentabilitate, având în vedere cele șapte fluxuri de numerar, ne așteptăm ca RIR pentru un singur flux și o parohie de bani:

curat
bani
curent