Marea Britanie răscumpărare „arsagera“ (răscumpărare)

Materialul care este buy-back, care sunt beneficiile pentru acționari și în ce cazuri este necesar să participe.

In ultimii ani, multe companii românești au anunțat răscumpărarea acțiunilor sale. Așa-numitele voce-suport Achiziționați (din engleză -. Răscumpărare) la un moment dat a efectuat Norilsk Nickel. Sistema. MTS. Opin. Cherkizovo. Uralkali. și nu este o coincidență. De ce este acest lucru, și în ce condiții ar trebui să participe la ea?

Pentru a înțelege mai bine natura acestei acțiuni corporative, începe o mică distanță. În general, orice companie poate dispune de bani în următoarele moduri:

le folosesc în activitatea lor de bază;
să depună (sau cumpăra obligațiuni);
utilizat pentru achiziționarea unei alte întreprinderi (MA);
plata către acționari sub formă de dividende sau prin buy-back.

Depozit (sau obligațiuni) pot fi folosite numai ca o soluție pe termen scurt. În caz contrar, este mai bine să se întoarcă banii acționarilor, care se va decide cum să le folosească.

Eficacitatea utilizării banilor în afacerea dumneavoastră se caracterizează printr-un parametru numit ROE - rentabilitatea capitalului propriu, care este definit ca venituri (E), împărțită la valoarea capitalului propriu (BV).

În cazul în care profitabilitatea activităților sale de bază este mare, atunci, desigur, este logic să folosească banii în această direcție. Mai ales în cazul în care este posibil să se mențină profitabilitatea prin creșterea volumului de activitate.

Problema participării la alte întreprinderi (MA) - este o chestiune de apreciere a rentabilității acestor investiții și beneficiile potențiale ale combinației.

Poate fi văzută de răscumpărare nu numai ca o restituire a acționarilor, dar, de asemenea, ca o achiziție de aceeași afacere sale, care este de înțeles posibil pentru o astfel de cumpărător. În același timp, ca un criteriu pentru luarea deciziilor poate fi utilizat indicatorul ROE / (P / BV) sau un procedeu simplu transformări matematice, această cifră poate fi reprezentată ca E / P. în cazul în care F - prețul de răscumpărare. Sensul fizic al acestui raport caracterizează randamentul așteptat investiției.

Este evident că în cazul în care prețul de piață scade sub carte (P / BV <1), то это делает доходность (эффективность) вложений выше фактического ROE компании, и наоборот. Естественно, что абсолютное значение рентабельности (ROE) очень важно, при этом надо ориентироваться на то, каким оно будет в долгосрочной перспективе.

În plus, un indicator important este raportul dintre datorii și capitaluri proprii și disponibilitatea fluxurilor de numerar. Uneori este recomandabil să se ridice chiar și un împrumut pentru răscumpărare. Dar trebuie să se țină seama de faptul că raportul dintre datorii și capitaluri proprii se va schimba în curând, deoarece creșterea dimensiunii datoriei va corespunde aceeași reducere a fondurilor proprii.

Legislația stabilește o limită privind mărimea buy-back - nu mai mult de 10% din numărul de acțiuni aflate în circulație. Conform practicii stabilite, în cazul în care volumul de cereri de vânzare depășește volumul declarat al răscumpărare, cererile vor fi îndeplinite în mod proporțional. În cazul extrem, în cazul în care toți acționarii vor să profite de această oportunitate, rezultatul va fi cât mai aproape de natură la plata dividendelor: părțile sociale ale tuturor acționarilor vor rămâne, și toți vor primi o plată în numerar din partea societății, proporțional cu partea lor. Singura diferență în tratamentul fiscal al unei astfel de plăți.

Avantajul unui buy-Beck pentru care doresc să vândă un pachet mare este abilitatea de a face acest lucru, la un preț fix, fără a exercita o presiune pe piață. Acum, să ne uităm la modul în care efectul de buy-back asupra celor care rămân.

În cazul în care prețul de răscumpărare este aproape de piață, această acțiune ar putea fi benefic pentru acei acționari care rămân, din moment ce cota lor este în creștere, iar rezultatele viitoare ale companiei va fi împărțit într-un număr mai mic de proprietari. În cazul în care afacerea eșuează menținând în același timp marjele de profit, aceasta crește în mod automat rentabilitatea.

Acum, să ne uităm la o situație în care compania a anunțat prețul de cumpărare-Beck peste prețul curent al pieței. Acest lucru se face în scopul de a crește probabilitatea de rambursare a volumului planificat. În acest caz, pentru a nu suporta pierderi, pentru a participa la buy-Beke a recomandat chiar acelor acționari care nu intenționau să își vândă acțiunile. Pentru a spori eficiența, acestea ar trebui să folosească banii pentru a achiziționa aceste acțiuni de pe piață la un preț mai mic decât prețul de răscumpărare.

Să ne explicăm această idee de un exemplu simplificat. Reprezentam o companie care are 100 de acțiuni la un preț de 1 rublă. Pentru claritate, vom presupune că prețul lor de piață (P) este egală cu bilanțul (BV), iar această relație este menținută. Anunță achiziționarea de 10% din prețul de 1,5 ruble. Compania va cheltui la achiziționarea de 15 de ruble. BV care va reduce la 85 de ruble. și prețul de piață al acțiunilor rămase restante de 90 ar trebui să scadă la 94 de copeici. (Menținând raportul P = BV).

Ce acționar care are 10%, sau 10 acțiuni? La respectarea proporționalității a trebuit să fie cumpărat cel puțin o actiune la un pret de 1,5 ruble. Valoarea acțiunilor rămase vor fi 0,94 9 x 9 = 8 ruble. 50 copeici. plus 1,5 ruble, care este un acționar „lăsat la voia lui.“

Acum, compara cei doi acționari care dețin 10% din actionari „A“ nu este profitat de posibilitatea de a cumpăra-Beck, un acționar al „B“, prezentat la scadență a două acțiuni. acționar Rezultat „A“ - prețul pachetului de 10 acțiuni de 9,44 ruble. adică pierderi 56 copeici. din scăderea prețului de piață (din P = BV). Rezultatul acționarului „B“ - plus 56 copeici. Valoarea pachet de 8 acțiuni - 7,56 ruble. și veniturile din răscumpărare - 3 ruble.

În România, pentru multe companii, în special din sectorul materiilor prime, poate fi oportun pentru a efectua voce-suport cumpăra. Deoarece este discrepanță evidentă între prețurile foarte mici de acțiuni și rezultatele financiare ale companiilor, care se reflectă în indexul lor P / BV, precum și în raportul dintre ROE și ratele dobânzilor de pe piață. Dar numai cele mai avansate companii ezită să facă acest lucru. Acest lucru sugerează faptul că managementul și proprietarii de majoritatea companiilor au încă multe de învățat.

Cerem principalii acționari și conducerea companiilor românești interesate de îmbunătățirea eficienței companiei lor pe acțiuni, pentru a evalua potențialul acestui mecanism.

Răscumpărare - această acțiune corporativă, îmbunătățește eficiența companiei.
Există formale ROE și P / BV, care permit să evalueze fezabilitatea unui buy-Beck și plata dividendelor.
Acționarii sunt sfătuiți să participe la buy-Beke și o problemă suplimentară, în cazul în care prețul diferă de pe piață, pentru a evita pierderile.

„Premii curios“ - o campanie, participarea la care vă va oferi posibilitatea de a răspunde la toate cele 3 întrebări la textul articolului, să devină proprietarul de acțiuni ale fondurilor administrate de compania noastră în 1000 de ruble (mai mult).

Conform acestui articol, acțiunea a fost finalizată. Cu articolul stocul real poate fi găsit pe pagina de start.