finanțare Mezanin - o alternativă la proiectul · împrumuturi de afaceri · împrumut bancar 24

Faptul că banii ieftin este de peste, este evident pentru toată lumea, chiar și pentru afaceri interne, și nu au avut timp să guste din fructul dulce al creditelor ieftine. Desigur, în astfel de cazuri, nici investitorii interni, nici străini nu se grăbesc să cumpere tot ceea ce este rău, în speranța de a obține un randament ridicat. Criza de lichiditate globală care a lovit sistemul financiar planetar a învățat investitorilor o privire sobru la multe lucruri, și instituțiile de creditare forțat să revizuiască cadrul de politică monetară. În astfel de circumstanțe, dezvoltatorii în ce mai dificil de a găsi finanțare pentru proiectele lor, motiv pentru care mulți dintre ei și-au îndreptat atenția spre instrumente alternative pentru a strânge fonduri, cum ar fi, de exemplu, finanțarea de tip mezanin.

Pentru dezvoltatorii de utilizarea activă a fondurilor împrumutate a fost destul de obișnuit. În anii care au precedat criza globală de lichidități, facilități de credit sa ridicat la 70-80, și, uneori, chiar și 90% din costul proiectului. Desigur, cu atât mai mare procentul investițiilor lor în proiect, cu atât mai mare fiabilitate, dar aproape nici unul dintre creditorii fără a acorda atenție la astfel de „fleacuri“. Cu toate acestea, situația se schimbă, în mijlocul unei crize de lichiditate, una dintre cele mai mari bănci autohtone - Sberbank, a anunțat în primul rând suspendarea creditării proiectelor cu un procent ridicat de fonduri de împrumut, și sa oprit în curând finanțe complet proiect.

De-a lungul timpului, în acest fel a mers la alte bănci autohtone, a început o creștere globală a ratelor la credite, ceea ce reprezintă un impact extrem de negativ asupra activității dezvoltatorilor români agresiv pentru a lucra cu ajutorul fondurilor împrumutate. Potrivit oamenilor de afaceri ei înșiși, suspendarea unor proiecte negocierile cu băncile și majorarea ratelor dobânzilor pe de altă parte, a fost o veste foarte proastă pentru ei. Ca reprezentant al uneia dintre munca companiilor de dezvoltare cu bunuri imobiliare comerciale, în cazul în care rentabilitatea este suficient de mare, puteți în situația actuală cu atragerea de resurse de credit, dar proiectele de creditare acum băncile sunt aproape întotdeauna negat, ponderea resurselor proprii ale dezvoltatorului, care este mai mică decât 30-40 %.“. Această dezvoltare, care a devenit răspunsul băncilor românești la criza globală de lichiditate, complicat în mod semnificativ sarcina de a strânge fonduri de către dezvoltatori și finanțarea proiectului familiar și ușor în noul mediu a încetat să mai fie profitabil din cauza ratelor ridicate ale dobânzilor la credite. Desigur, ratele dobânzilor determinate de piață și influența acestora din exterior este foarte dificil, dar toate la fel pentru a rezolva problema lipsei de lichidități în străinătate sunt utilizate cu succes diferite instrumente financiare, cum ar fi, de exemplu, finanțarea de tip mezanin.

Infuzia de capital propriu

Bancherii dau o definiție de finanțare de tip mezanin, „finanțare de tip mezanin - o metodă de proiecte de finanțare, în care un investitor furnizează fonduri sub formă de finanțare a datoriei cu achiziționarea simultană a unei opțiuni de a dobândi în viitor acțiunile debitorului sau societatea SPV, la un anumit preț, este posibil, la apariția anumitor condiții.“ Așa cum am spus mai sus, aceste împrumuturi sunt disponibile în cazul în care societatea nu se poate baza pe proiect finasirovanie din cauza lipsei sau absența resurselor proprii ale băncii. Se pare că finanțarea de tip mezanin înlocuiește sau adaugă la resursele proprii ale companiei, care permite proiectul de a obține capitalul social necesar (capitaluri proprii). De obicei, o companie care furnizează investiții de tip mezanin, își asumă riscuri mai mari în comparație cu creditorii tradiționale și, prin urmare, au dreptul să se aștepte o creștere a rentabilității investițiilor lor. finanțare Mezanin - o simbioză de finanțare a datoriei (finanțarea datoriei) și finanțarea capitalului propriu (finanțare de capital). După cum știți, datoria - acest lucru este cel mai ieftin de bani și de capital - cel mai scump bani. finanțare Mezzanine este intermediar, pentru a furniza resurse financiare în valoare de mai mult decât datoria de bani, ci propria lor mai ieftin.

De obicei, oferă finanțare de tip mezanin Cele mai mari bănci de investiții și societățile de investiții sunt calculate folosind acest instrument financiar pentru a ridica randamentul activelor sale. Deoarece acest instrument este un grad ridicat de risc, cota sa printre alte mici. Băncile mai mici, fondurile de pensii, companiile de asigurări sunt de lucru cu acest instrument este foarte rar, din cauza lichidității sale reduse și riskiness.

Toate implicațiile unor astfel de ipoteze au o experiență completă pentru tine ca băncile americane și omologii lor europeni. Subprime de creditare și a fost o contribuție majoră la criza de lichiditate la nivel mondial, care sa bazat pe criza creditelor ipotecare americane. În ciuda faptului că domeniul de aplicare principal al instrumentului de finanțare de tip mezanin grad mare de risc, și chiar proiecte de risc, lucru competent cu instrumentul, pe de altă parte, reduce riscul pentru creditorii. Motivul pentru care legislația română, care este mult mai greu de a proteja creditor în caz de faliment a debitorului, mai degrabă decât acționari. Prin lege, creditele sunt plătite în primul rând, iar banii investiți de către acționari, sunt compensate la ultimul. În același timp, maxim de akitsonera posibil profit incomparabil mai mare decât este posibil creditor maxim de profit, care devine procentul său fix. Pune pur și simplu, finanțarea de tip mezanin este un fel de instrument financiar intermediar de finanțare a proiectului. datoria Mezzanine va fi taxat mai devreme decât datoria capitalului propriu, dar mai târziu decât datoria privind finanțarea datoriei. Se pare că creditorul a acordat un împrumut de tip mezanin își asumă riscul acționarului, dar se poate obține în acest profit mare, deoarece până în ultimul moment va fi liber să aleagă să pună în aplicare opțiuni care îi aparțin sau nu.

Dezvoltator, să profite de acest instrument financiar, pe de o parte primește finanțare în cadrul unui procent relativ mic, pe de altă parte, dezvoltatorul nu poate plăti creditul luate în cazul în care creditorul alege varaint răscumpărare. De obicei, proporția proiectului în cadrul unei opțiuni este în valoare de mai mult decât piața, care este motivul pentru care dezvoltatorul este mai profitabil pentru a obține bani pentru ea decât doar vinde.

Procente riscurile și randamentul poate varia în funcție de combinația în care toate componentele sunt alese astfel de amestec. De obicei, sursele de finanțare între fondurile împrumutate, finanțarea mezzanine și cota de capital în proporție de 50/25/25 la 70/20/10. Cazurile în care finanțarea de tip mezanin este folosit pentru a acoperi toate nevoile societății în propriul său de capital sunt extrem de rare, dar uneori tranzacțiile sunt încheiate fără capitaluri proprii.

Pentru alte avantaje de finanțare de tip mezanin se referă la ușurința și de timp scurt, necesitatea de a obține un astfel de împrumut, în comparație cu un împrumut bancar convențional. prelucrare mezanin împrumut nu necesită înregistrarea debitorului ipotecar și de a efectua diverse alte cerințe ale băncii. Instituțiile de credit care oferă credite de tip mezanin sunt gata de a oferi cele mai bune pentru pachetul de împrumut debitorului în cel mai scurt timp posibil.

Deși nu toate beneficiile de mai sus de utilizare a creditelor de tip mezanin pentru dezvoltatori, acest instrument financiar nu a primit încă largă popularitate în țara noastră și este în curs de formare, în contrast cu țările occidentale. Cu toate acestea, unele companii de investiții au anunțat deja lansarea unui fond special pentru a oferi servicii de finanțare de tip mezanin. Am fost deja a avut loc și prima tranzacție cu privire la utilizarea acestui instrument financiar, cu toate acestea, ziua segodnyashiny este încă mai degrabă excepția decât regula. Una dintre puținele excepții până în prezent, a devenit un retailer bine-cunoscut „Vester“, a încheiat un contract cu una dintre băncile autohtone în valoare de 300 de milioane $, pe care banca primește dreptul timp de patru ani pentru a dobândi până la 10% din acțiunile debitorului. În ceea ce privește, devloperskogo imediat de afaceri, în ciuda atractivității acestui instrument orice tranzacție de finanțare de tip mezanin până în prezent nu au fost făcute în România. În țările din Europa și în Statele Unite, aproximativ 20% dintre dezvoltatori funcționează utilizând acest instrument financiar. În România, primele oferte cu fonduri de tip mezanin osuschstvili Raven Rusia și Quinn. Specificul acestor fonduri - finanțarea înainte cu furnizarea unui tip mezanin, cu o condiție de vânzare a obiectului după construcție. Exemple de pod clasic, prin care a oferit bani și debitor devine o rambursare, cu interes, fără obligații suplimentare, plumb este destul de dificil astăzi. Cu toate acestea, experții încă optimist cu privire la perspectivele de utilizare a acestui instrument pe piața românească. Astăzi, în ceea ce privește ratele de creștere la credite și apariția unor cerințe noi, mai stricte pentru capitalul social al debitorului, este necesar acest serviciu pentru a găsi potebiteley sale. Printre motivele care împiedică dezvoltarea unui instrument financiar poate fi numit o lipsă de informații despre serviciul și refuzul multor bănci de a dezvolta acest instrument, din cauza riscurilor sale ridicate.

Cel mai adesea, finanțare de tip mezanin prin emisiunea de obligațiuni convertibile. Investitorul, pentru a răscumpăra aceste obligațiuni, vor avea dreptul de a converti obligațiunile în acțiuni ale societății la un preț prestabilit. Acest sistem permite companiei să obțină resurse financiare „ca un întreg“, și nu pentru realizarea unui singur proiect. În plus, împrumutul de obligațiuni convertibile reduce rata dobânzii, așa cum este cazul cu orice instrument financiar public.

Principalele diferențe ale acestui din alt instrument financiar includ următoarele:

- surse de rambursare. Rambursarea creditelor de tip mezanin, ca regulă, prin încasările din vânzarea de active sau acțiuni ale societății, spre deosebire de finanțarea datoriilor, a căror rambursare se datorează în numerar generate din activități de exploatare.

- surse de împrumut. finanțarea Mezanin se realizează numai prin instrumentele necesare pentru a fi plasate direct pe rezultatele negocierilor între investitor și debitor. De obicei, fondurile împrumutate sunt ridicate prin piața deschisă.

-lichiditate. Instrumente de creditare de tip mezanin complet nelichide, nu pot fi tranzacționate pe piața financiară. bilete la ordin, obligațiuni, împrumuturi, etc. piscine standard de - instrumente lichide și sunt în circulație.
-volume de finanțare. finanțare de tip mezanin este disponibil în cantități mici (10-20%) din totalul finanțării proiectului, în timp ce creditele convenționale pot acoperi până la 80 la sută din volumul total al finanțării proiectului.