Evaluarea companiei pe cont propriu, articolul
Valoarea companiei, ca principal criteriu de eficiență a activității
Se crede că indicatorul de performanță de afaceri, este considerată profit. Cu toate acestea, în conformitate cu abordările moderne de evaluare de afaceri, ca principal criteriu al eficacității sale trebuie luată în considerare valoarea companiei. Faptul că profitul este indicatorul „Balanța“, în funcție de utilizat în politicile contabile ale companiei (privind marjele de profit, de exemplu, afectează decizia privind constituirea unei rezerve, cu toate că, de fapt, crearea rezervei - este doar instalația electrică din evidențele contabile, nu se schimbă poziția financiară a societății). În plus, profitul este un indicator al rezultatelor obținute în trecut și, prin urmare, nu iau în considerare efectul deciziilor de management, care sunt așteptate pe termen lung. Un alt motiv pentru care este necesar să se estimeze valoarea companiei, este nevoia de rentabilă de gestionare a capitalului. În ceea ce privește contabilitatea, creșterea efectului de levier crește valoarea plăților de dobânzi și, prin urmare, poate reduce profiturile. Cu toate acestea, din punctul de vedere al proprietarilor, împrumut - o sursă mai ieftină de finanțare de afaceri decât de capital, și ar trebui să fie utilizate cât mai mult posibil acum.
Creșterea valorii afacerii - acest lucru este ceva pentru a aspira la acționari, nu este surprinzător faptul că în țările cu piețe financiare dezvoltate, manageri de afaceri de multe ori sunt motivați să ia decizii care vor spori valoarea companiei, nu doar profitul curent. Evaluarea valorii companiei, se realizează în mod tradițional, folosind următoarele abordări:
Teoria abordării veniturilor este destul de simplă și convingătoare: valoarea investiției este calculată ca valoarea actualizată a beneficiilor viitoare, actualizate la rata de rentabilitate care reflectă gradul de risc al investițiilor. Acesta este un foarte rezonabil și potrivite pentru aproape orice afacere de operare, generând un randament pozitiv. În acest articol, evaluarea companiei va fi demonstrat prin exemplul abordării veniturilor, care folosește o metodă pe scară largă a fluxurilor de numerar actualizate.
Deci, după cum am văzut, din punctul de vedere al metodei valorii fluxului de numerar actualizat al companiei - este suma fluxurilor de numerar, actualizate la riscul și costul capitalului. Această valoare se calculează cu următoarea formulă:
unde n - perioada pentru care se prognozeaza valori ale fluxurilor de numerar;
r - rata de actualizare;
FCFt - fluxul de numerar net la dispoziția societății în perioada t.
Dacă presupunem că rata de actualizare valoare prestabilită, valoarea de evaluare a companiei se reduce la definirea valorilor predictive ale fluxului de numerar. Cash Flow (FCF) se calculează cu următoarea formulă:
FCF = EBIT x (1 - tax) - (CAPEX - Amortizarea) - δWC,
în cazul în care EBIT (profitul înainte de dobânzi și taxe) - profit înainte de taxe și dobânzi aferente împrumutului;
fiscală - rata efectivă de impozitare;
CAPEX (cheltuieli de capital) - costurile de investiții pentru achiziționarea de active imobilizate, precum și costurile de service de împrumut pentru achiziționarea lor;
δWC - Modificarea capitalului de lucru non-numerar.
În consecință, mărimea fluxului de numerar al companiei afecteaza marjele de profit (vânzări cu costuri mai mici și costurile de exploatare), fiscale, de investiții nete (investiții mai puțin amortizarea), precum și modificarea capitalului de lucru. Acestea, la rândul lor se pot schimba sub influența factorilor mai mici, cum ar fi valoarea cifrei de afaceri de încasat sau de active.
Astfel, modificarea și detalierea formulei fluxului de numerar, este posibil să se determine lista completă a parametrilor (factori de cost) care afectează valoarea companiei. Prin stabilirea relațiilor cantitative și logice între ele, obținem o evaluare model.