drepturi reale

B22 Atunci când evaluează dacă un investitor în biroul său consideră singurele drepturi reale legate de entități (deținute de investitor și altele). Dreptul este real, în cazul în care persoana juridică are posibilitatea de a realiza acest drept.

B23 Determinarea dacă drepturile reale necesită judecată, luând în considerare toate faptele și împrejurările. Ca exemple de factori care pot fi luate în considerare atunci când se stabilește dacă drepturile reale pot fi apelate (lista nu este exhaustivă):

(A) Prezența sau absența oricăror bariere (economice sau de altă natură) care împiedică subiect (subiecți) de dreptul de a-și exercita drepturile. Exemple de astfel de bariere includ, printre altele:

(I) sancțiuni și stimulente financiare care împiedică drepturile subiectului în exercitarea drepturilor lor (sau de a păstra obiectul dreptului de a beneficia de drepturile lor);

(Ii) exercitarea sau conversia prețurilor care creează o barieră financiară pentru obiectul legii în exercitarea drepturilor lor (sau persoană juridică care deține în exercitarea drepturilor lor);

(Iii) condițiile care fac realizarea dreptului este puțin probabil ca, de exemplu, condițiile de limita sever termenele;

(Iv) lipsa documentelor constitutive ale sau în care sa investit legi sau regulamente mecanism clar, rezonabil care să permită dreptul de a-și exercita obiectul drepturilor lor aplicabile;

(V) incapacitatea de a supune dreptul de a obține informațiile necesare pentru exercitarea drepturilor lor;

(Vi) bariere operaționale sau stimulente care împiedică subiectul drepturilor în exercitarea drepturilor lor, sau de a păstra obiectul legii în exercitarea drepturilor lor (de exemplu, absența altor manageri dispuse sau capabile să furnizeze servicii specializate sau de a presta servicii și să se traducă în alte beneficii de control, cazul transmisiei );

(Vii) cerințele legilor sau autorităților de reglementare, care împiedică obiectul drepturilor în exercitarea drepturilor lor (de exemplu, în cazul în care un investitor străin este interzis să-și exercite drepturile lor).

(B) În cazul în care punerea în aplicare a legii necesită acordul părților multiple sau partide multiple sunt supuse aceleiași legi, prezența sau absența unui mecanism instituțional care oferă astfel de părți o posibilitate practică de a realiza drepturile lor pe o bază colectivă în cazul în care doresc să facă acest lucru. Absența unui astfel de mecanism - un semn că dreptul poate fi nerealist. Cu cât numărul de părți, a căror consimțământ este necesar pentru realizarea dreptului, este mai puțin probabil că dreptul este real. Cu toate acestea, Consiliul de administrație, ai cărei membri sunt independente de factorul de decizie poate servi ca un mecanism de acțiune colectivă a mai multor investitori în exercitarea drepturilor lor. În consecință, dreptul de eliminare, care poate fi realizat de către un consiliu independent de administrație, cu un grad mult mai mare de probabilitate sunt reale, decât aceleași drepturi care pot fi realizate un număr mare de investitori în mod individual.

(C), dacă partidul va extrage sau părți care sunt titulari ai dreptului de a beneficia de punerea în aplicare a acestor drepturi. De exemplu, titularul drepturilor de vot potențiale în care sa investit (a se vedea punctele B47 -. B50) trebuie să ia în considerare prețul de exercitare sau instrumentul de conversie. Termeni și condiții de drepturi potențiale de vot sunt mai susceptibile de a fi reale, în cazul în care performanțele instrumentului este prețul de piață mai favorabil sau investitor ar putea beneficia de orice alt motiv (de exemplu, prin punerea în aplicare a sinergiilor între investitor și investit), ca urmare a exercitării sau conversiei instrumentului.

B24 În plus, că era reală, dreptul ar trebui să fie posibil să se efectueze în cazul în care decizia privind gestionarea activității semnificative. Ca o regulă, pentru ca regula să fie reală, trebuie să fie posibil să-l pună în aplicare acum. Cu toate acestea, în unele cazuri, drepturile pot fi reale, chiar dacă acestea nu pot fi puse în aplicare în acest moment.

obiect de investiții deține acționari anual reuniunea la care deciziile cu privire la activitățile importante de conducere. Următoarea ședință programată va avea loc în opt luni. Cu toate acestea, acționarii care, singuri sau împreună cu alți acționari dețin cel puțin 5 la sută din drepturile de vot poate convoca o reuniune extraordinară pentru a face modificări la o politică existentă în ceea ce privește o activitate semnificativă, dar există o cerință de notificare celorlalți acționari, ceea ce înseamnă, că o astfel de reuniune nu a putut avea loc timp de cel puțin 30 de zile. Modificări în politica cu privire la activitate semnificativă poate fi făcută numai la adunările generale ale acționarilor sau speciale programate. Aceasta include aprobarea tranzacțiilor semnificative pentru vânzarea de active, precum și un atașament sau eliminarea investițiilor semnificative.

Situația de mai sus se aplică în exemplele 3A - 3D. de mai jos. Fiecare exemplu este considerat în mod individual.

Un investitor deține majoritatea drepturilor de vot în care sa investit. Drepturile de vot ale investitorului sunt reale, deoarece investitorul poate lua decizii în ceea ce privește gestionarea activităților semnificative, atunci când ar trebui luate astfel de decizii. Faptul că va dura 30 de zile înainte de data la care investitorul își pot exercita drepturile de vot, nu privează investitorul capacitatea actuală de a gestiona o activitate importantă, deoarece achiziționarea de acțiuni de către investitor.

Investitorul este parte a unui contract forward pentru achiziționarea unui pachet de control în care sa investit. Data executării contractului înainte vine după 25 de zile. acționarii existenți nu se poate schimba politica existentă cu privire la activitățile relevante, deoarece reuniunea extraordinară nu poate avea loc timp de cel puțin 30 de zile, după care contractul înainte vor fi deja completate. Astfel, investitorul are drepturi, care sunt în mod substanțial echivalente cu drepturile unui acționar care deține un pachet de control în exemplul 3A de mai sus (de exemplu, investitorul este parte a unui contract forward poate lua decizii în ceea ce privește gestionarea activității semnificative atunci când acestea sunt necesare). Un contract forward investitor - acesta este un drept real care conferă investitorului capacitatea de a controla un activități curente semnificative, chiar înainte de contract forward vor fi executate.

Un investitor deține o opțiune reală pentru achiziționarea unui pachet de control în care sa investit; opțiune poate fi exercitată după 25 de zile, iar prețul de exercitare este semnificativ mai profitabilă piață. În acest exemplu, aceeași concluzie trebuie trasă că în Exemplul 3B.

Investitorul este parte a unui contract forward pentru achiziționarea unui pachet majoritar de acțiuni în care a investit fără a dobândi orice alte drepturi conexe, în care sa investit. Data executării contractului înainte vine după șase luni. Spre deosebire de exemplele de mai sus, investitorul nu are capacitatea de a gestiona activități semnificative în acest moment. În prezent, acționarii existenți au capacitatea de a gestiona o activitate importantă, deoarece acestea pot face modificări la politica existentă în ceea ce privește activitățile relevante, înainte de contract forward va fi executat.

B25 Drepturile reale care pot pune în aplicare de altă parte, poate împiedica punerea în aplicare a controlului asupra investitorilor la care aceste investit drepturi se referă. Aceste drepturi reale nu impune ca obiectul posibilitatea de dreptul de a iniția un proces de luare a deciziilor. De-a lungul timpului, în care drepturile sunt nu numai drepturile de protecție a intereselor (a se vedea B26 puncte. - B28), drepturile reale ale altora pot împiedica controlul investitorilor asupra a investit, chiar dacă drepturile sunt date la subiectul regulii, posibilitatea doar de a aproba sau a deciziilor bloc cu privire la activitățile relevante.

documentul deschis complet