Cum de a compara eficiența a două proiecte de investiții diferite

În cazul în care societatea este limitată în numerar gratuit și aveți nevoie pentru a alege una din cele două proiecte de investiții noi, CFO va trebui să le potrivească pe criterii de performanță cheie: perioada de recuperare a investiției, rata de rentabilitate, valoarea netă și rata internă de rentabilitate. Proiectul, a cărui performanță va fi atractivă, vor primi finanțare.

Cum de a compara proiectele de investiții payback perioadă

Cea mai simplă măsură a eficienței proiectelor de investiții - perioada de recuperare a investiției. Acest indicator este cel mai des utilizat pentru selectarea inițială a proiectelor. De exemplu, în cazul în care proiectul plătește pentru sine, în trei ani, este acceptat, altfel respins.

Pentru a determina recuperare a investiției, trebuie să pregătească un model financiar, care ar trebui să reflecte investiția inițială și fluxurile de numerar anuale ale fiecărui proiect. Apoi se calculează fluxurile de numerar acumulate pentru o anumită perioadă (perioada de amortizare condiționată, de exemplu, trei ani). Acesta a acceptat proiectul că această cifră este pozitiv.

În cazul în care fluxul de numerar acumulat peste zero în ambele proiecte, pentru a alege cea cu cifra mai mare. Alternativ, puteți continua comparația, dar pe alte criterii (de exemplu, rata profitului. Din valoarea actuală netă și rata internă de rentabilitate). Metoda de recuperare a investiției nu ia în considerare fluxurile de numerar, după un proiect este plătit. Prin urmare, este necesar să se evalueze proiectele pentru perspectivele pe termen lung, precum și alte metode.

Un exemplu de selectare a celui mai bun proiect pentru perioada de amortizare

Svetlana Grachev. consultant independent

profesioniștilor din domeniul financiar trebuie să aleagă una din cele două proiecte de investiții. Principalul criteriu - perioada de amortizare. Acesta nu trebuie să depășească trei ani. Toate costurile viitoare (investiții) și fluxurile de numerar anuale prezentate în tabelul 1.

Fluxurile de numerar Tabelul 1. pentru două proiecte de investiții, mii. Frecați.

În cazul în diferite cantități de investiții, ambele proiecte vor fi plătite înapoi în termen de trei ani. Fluxurile de numerar acumulate diferă, cea mai mare cantitate (6000 mii. Frecați.) La început. Cu toate acestea, având în vedere diferența în valoarea investițiilor și a fluxului de numerar, acest rezultat este de a selecta echipa optimă de proiect nu a fost suficient, așa că au decis să utilizeze un alt criteriu de evaluare a proiectului - rata de rentabilitate.

Cum de a compara proiectele de investiții pentru rata profitului

Pentru a se potrivi proiectelor de investiții pentru rata profitului, este necesar să se determine raportul dintre veniturile din vânzări și capitalul investit (calcularea procentului de rentabilitate a capitalului).

Formula 1. Calculul normelor profitului proiectului de investiții

(Rata de rentabilitate contabilă, RR) Rata profitului

Randamentul mediu al investițiilor

Valoarea medie a investiției

Acesta a adoptat un proiect a cărui marje semnificativ mai mare decât valoarea profitului planificat.

Trebuie remarcat faptul că această metodă, deși simplu în calcule, dar nu include costul de venituri (bani), în timp și dă un rezultat destul de aproximative. Este mai puțin obișnuit și este potrivit pentru a compara proiectele cu risc scăzut.

Exemplu de comparații rata de rentabilitate a investițiilor în proiecte

Svetlana Grachev. consultant independent

Experții financiari au comparat cele două proiecte pe perioada de amortizare și a obține o investiție alt excelent pozitiv fluxul de numerar acumulate în al treilea an de prognoză. Aceste informații nu au fost suficiente pentru a selecta proiectul, asa ca au decis să utilizeze un alt criteriu pentru comparație - rata de rentabilitate cu o valoare validă de 30 la sută. Experții calculat marja de profit cu formula (A se vedea. Tabelul 2) pentru a se obține aceeași valoare (83% peste tinta) pentru fiecare dintre proiectele de investiții.

Tabelul 2. Calcularea ratei de rentabilitate pentru cele două proiecte

Această cifră permite investitorilor să determine valoarea curentă a veniturilor viitoare și se compară cu costul. În schimb, perioada de amortizare și rata valorii prezente nete de returnare ia în considerare valoarea în timp a banilor. Apropo, rata de actualizare pentru ambele proiecte nu pot fi întotdeauna același: ca și riscurile de fiecare dintre ele sunt diferite, iar mărimea primelor de risc, dintre care formează rata va fi diferit. Optimul celor două proiecte includ una care are un venit net pozitiv prezent (a se vedea. Exemplu de selectare a proiectului optime a valorii nete și rata internă de rentabilitate). Dacă indicatorul este pozitiv pentru ambele proiecte, puteți alege una care este mai mare. În cazurile în care proiectele sunt diferite în grad de risc și valoarea investițiilor, este mai bine să folosiți un alt criteriu pentru comparație - rata internă de rentabilitate.

Cum de a alege proiectul pentru rata internă de rentabilitate

Rata internă de rentabilitate - o rată de obstacol la care valoarea actuală a costurilor de investiție ale proiectului sunt egale. La selectarea cele mai eficiente dintre cele două proiecte de investiții, această cifră este folosit mai des. De regulă, se acordă prioritate proiectului, care această cifră este mai mare. Puteți utiliza funcția de bine-cunoscut în Excel pentru a calcula - „RIR“

Atunci când se compară cele două proiecte, compania poate, în plus față de perioada de recuperare. rata de rentabilitate și valoarea netă prezentă. ca un criteriu pentru a determina rata internă de rentabilitate (de exemplu, nu mai puțin de 20%). Dacă este în cele două proiecte de mai sus norma stabilită, alege una cu cifra mai mare.

Un exemplu de selectare a unui design optim al valorii nete și rata internă a rentabilității

Svetlana Grachev. consultant independent

La calcularea ratei de rentabilitate pentru fiecare dintre proiectele finantatori comparativ primit aceleași rezultate. Așa că au decis să ia în considerare două criterii - prezența o valoare actualizată netă pozitivă, iar valoarea maximă a ratei interne de rentabilitate.

Pentru a face acest lucru, au determinat rata de actualizare pentru ambele proiecte de investiții și le-a considerat toate riscurile individuale.

rata de actualizare pentru prima și pentru al doilea proiect Baza și a luat 10 la suta primă de risc definit pe primul proiect - 5 la suta (ca mai riscante), iar al doilea - 3 la suta. Prin urmare, rata de actualizare pentru prima a fost de 15 la suta, iar al doilea - 13 la sută.

În plus, experții au calculat fluxurile de numerar actualizate pe baza investițiilor realizate. Apoi au determinat rata valorii prezente nete (a se vedea tabelul 3), care se află pe două proiecte a fost pozitiv. (pe primul proiect - .. 1697 mii de ruble, iar al doilea - 3303 mii ruble ..). Aceasta înseamnă că fiecare proiect îndeplinește cerințele. Deci, puteți alege pe cel pe care această cifră este mai mare. Dar, având în vedere diferite cantități de investiții și de gradul de risc al proiectului, experții au decis să le compare chiar și un singur criteriu - rata internă de rentabilitate (a se vedea tabelul 3).

Tabelul 3. Calcularea valorii prezente nete și rata internă de rentabilitate pentru cele două proiecte