riscul operațional
Gestionați afacerea - este de a gestiona riscurile inerente în această afacere. Această afirmație simplă este bine cunoscut de orice practică. teoreticienii de management au lucrat din greu, de asemenea, în domeniul managementului riscului. Cât de utile, care oferă o teorie de practică, manager financiar al întreprinderii? Această întrebare este greu de răspuns, deoarece nu există manageri financiare identice, precum și nu există întreprinderi identice. Fiecare companie are particularitatea că este foarte adesea determinată de echipa sa de management.
In acest articol vom discuta despre o serie de instrumente de management financiare care măsoară și evaluează riscurile întreprinderii. Subliniem că riscurile vor fi abordate în primul rând pozițiile de management financiar, mai degrabă decât întreaga întreprindere. Practic va depune eforturi pentru a fi în măsură să calculeze toate t propus. E. Accentul pus pe metode cantitative. Trebuie să ne întoarcem la elementele de bază ale teoriei probabilităților și statistica matematică. Este cunoscut faptul că managerii companiilor ucrainene pentru cea mai mare parte nu le place să aplice metode probabilistice și statistice. Ei bine, în acest caz, ei nu înțeleg farmecul de gestionare a riscurilor. Și cel mai important, ei sunt capabili să facă uz practic, și, crede-mă, o mulțime.
Dată fiind vastitatea subiectului descrie numai metodologia de evaluare a riscului operațional, adică. E. Riscul profitul operațional dorit, ca urmare a prețurilor, volume, norme de consum de materii prime de incertitudine, și așa mai departe. D. Așa cum este utilizat aici, clasificarea riscurilor se referă numai la gestiunea financiară a întreprinderii, potrivit că activitatea oricărei întreprinderi implică trei tipuri: activități operaționale, financiare și de investiții, care corespund tipurilor corespunzătoare de risc (Figura 1.).
CONCEPTUL DE RISC
Pentru a înțelege ce este necesar riscul de a înțelege starea mediului în care fluxul de procese de afaceri. Această stare de incertitudine. Nu putem ști în avans cu certitudine absolută. Incertitudinea este influențată de diverși factori:- o incertitudine de sincronizare, datorită faptului că este imposibil să se prevadă în termen de 100% din valoarea unui factor în viitor;
- valorile exacte ale parametrilor sistemului de piață necunoscută poate fi descrisă ca incertitudine în condițiile pieței;
- imprevizibilitatea comportamentului utilizatorilor într-o situație de conflict de interese și generează incertitudine.
Risc - este posibilitatea de a consecințelor pe care nu ne așteptăm, și că este de obicei perceput cu semnul „minus“, adică ca nedorite ...
Astfel, incertitudinea - o stare a naturii, iar riscul - acesta este un derivat al stării de incertitudine, care descrie posibilitatea unor evenimente nedorite.
Într-un sens mai restrâns de risc - este posibilitatea apariției unor evenimente adverse care implică diferite tipuri de pierderi. pierderea proprietății, venituri sub nivelul așteptat, așa mai departe.
Risc are o filozofie practică simplu:-
Existența unui risc nu poate fi prezis cu o precizie de până la 1 imeetmesto de risc numai în ceea ce privește viitorul și este indisolubil legată de prognozare și planificare, și, astfel, de luare a deciziilor.
INDICATORI ȘI DE INCERTITUDINE de gestiune a riscului
În ciuda numelui său, „incertitudinea“ trebuie să fie măsurat, în caz contrar nu vom putea să-l folosească pentru a construi modele de evaluare a riscurilor. Pentru a evalua riscul, este necesar să învețe cum să oficializeze incertitudinea. Acesta poate fi specificat:- sub forma unor distribuții de probabilitate distribuției variabile aleatoare a cunoaște cu precizie, dar nu este clar ce valoare va variabilă aleatoare în mod specific (a se vedea figura 2, și ..);
- o distribuție probabilități subiective este dat ca o probabilitate de apariție a unor valori individuale definite de experți (Figura 2b.);
- un interval de incertitudine: Distribuția variabilei aleatoare nu este cunoscută, dar știm că poate lua orice valoare într-un interval specific (a se vedea figura 2 din.).
Deoarece riscul este secundar incertitudinea, indicatorii de risc, într-un fel sau altul, sunt formate pe baza acestor modalități de a descrie incertitudine.
Următoarele valori sunt cel mai des folosite ca o măsură cantitativă a riscului:- abaterea de la valoarea prezisă (variație magnitudine), sau lungimea intervalului de incertitudine;
- probabilitatea de apariție a evenimentelor adverse, cum ar fi pierderea sau incapacitatea de a atinge ținta de profit;
- caracteristici probabilistice ale țintei (de exemplu, profitul din exploatare): medie (așteptare), abaterea standard, coeficientul de variație;
- Valoarea de probabilitate de pierdere, așa-numitul VAR criteriu.
Conceptul de așteptări matematice (MO) și deviația standard (SD) sunt fundamentale pentru teoria probabilităților și statistica matematică. Prima reprezintă centrul gruparea variabilei aleatoare, a doua - răspândirea variabilei aleatoare în ceea ce privește centrul de grupare. Coeficientul de variație este raportul dintre deviația standard la MO, t. E. Valorile relative ale variației aleatoare caracteristică. Glisează variabilă aleatoare cu variații asociate deviație standard de regulile de „șase sigma“ (Jack Welch amintesc): lungimea intervalului de incertitudine este luată egală cu deviația standard a șase.
Valoarea VAR a indicelui este cel mai popular în cercurile de experți financiare de la bănci și instituții ale pieței de valori. Această cifră va fi descrisă într-un articol separat. Aici considerăm performanța operațională a riscului de întreprindere, utilizând indicatorii tradiționali de mai sus.
COMPANII DE EXPLOATARE DE RISC
Operarea riscului de întreprindere caracterizează posibilitatea pierderii economice, în condițiile în care societatea nu utilizează efectul de levier. În această definiție, am abstracte din surse de finanțare de afaceri. Este evident că este mai mare nivelul de levier, cu atât riscul financiar al întreprinderii, adică. E. Riscul de a deveni insolvabilă. Dar această întrebare face obiectul unui studiu special. Pentru simplificare presupunem că societatea este finanțată exclusiv prin utilizarea de resurse proprii.
Principalii factori de risc operațional sunt următoarele:- incertitudinea cererii pentru produsele companiei;
- fluctuațiile prețurilor pentru produsele companiei;
- gradul de volatilitate a prețurilor factorilor de producție;
- Structura costurilor de companie.
Primii trei factori pot fi formalizată prin utilizarea uneia dintre metodele prezentate în Fig. 2. Vom analiza în continuare impactul acestora asupra valorii riscului operațional. În primul rând, vom examina impactul structurii costurilor asupra valorii riscului operațional. În acest scop, acesta a decis să utilizeze indicatorul de operare pârghie (pârghie de operare).
COMPANII DE FUNCȚIONARE Lever
Pârghia operațional, prin definiție, arată cât de multe ori profitul operațional variază în funcție de o creștere a veniturilor:
Pentru a calcula gradul de notație levier operațional utilizat DOL (Gradul de levier de operare).
Nu este dificil să se obțină o formulă de calcul DOL 1.
în cazul în care investițiile din cadrul venitului (marginal) (în marja de contribuție originală. CM abreviat) este înțeleasă ca fiind diferența dintre încasările întreprinderii pentru perioada si costurile variabile, în aceeași perioadă. Pentru a obține un profit operațional, este necesar să se scadă veniturile din costurile fixe investite. Profitul operațional - este câștigurile companiei înainte de efectuarea plăților de dobânzi și taxe pe venit.
Pentru a ilustra efectul de levier care operează asupra modificării profitului din cauza modificărilor volumului de vânzări, luați în considerare exemplul celor două companii cu structuri de costuri diferite (Tabelul 1)..
Conform calculelor, sa dovedit că societatea X are DOL = 2,5, iar compania Y - DOL = 6,7. Pornind de la definiția pârghiei operaționale, constatăm că majorarea cu 10 la sută a vânzărilor conduce, în cazul în care X pentru a crește profitul cu 25%, iar în cazul în care Y - 67%.
Acest lucru este ușor de verificat prin calcule simple, oferind o creștere de 10 la sută a veniturilor în formatul declarației de venit (tabelul. 2)
Examinarea acestui exemplu este o întrebare firească: cum de a alege structura de cost:- cu o predominanță a costurilor variabile (maneta mică și valoarea relativ scăzută a venitului investit) sau
- cu o predominanță a costurilor fixe (maneta mare și valoarea ridicată a venitului relativ închis).
- Companiile cu o dimensiune mai mare de operare riscuri mai mari în efectul de levier cazul deteriorării condițiilor de piață, și, în același timp, are avantaje în cazul îmbunătățirii situației;
- întreprindere ar trebui să fie ghidată în situația de pe piață și să se adapteze structura costurilor în consecință.
EVALUAREA RISCURILOR DE INTERVAL INCERTITUDINEA
Considerăm acum procedura de evaluare a riscului operațional al întreprinderii, care va fi măsurată prin lungimea incertitudinii intervalului de rentabilitatea vânzărilor (raportul dintre profitul din exploatare la venituri). Să cele două companii numărul 1 și numărul 2 au o structură diferită de cost, dar au în prezent aceleași vânzări și același profit operațional. Tabelele 3 și 4 prezintă declarațiile de venit ale venitului în formatul anexat.
După cum se poate observa, iar aceste tabele, compania are un SM №1 mai mare și, prin urmare, este mai mult „pârghie“. Într-adevăr, pentru prima DOL1 întreprindere = 300/100 = 3, iar pentru al doilea DOL2 = 200/100 = 2. Estimăm intervalul de incertitudine a profitului net de exploatare (NOP), care va fi calculată ca raportul dintre profitul operațional a veniturilor. Pentru calcularea intervalului de incertitudine va varia în funcție de amploarea volumului vânzărilor prin calcularea pentru fiecare valoare a magnitudinii NOP. Rezultatele de calcul sunt prezentate în tabelul. 5 (folosind VC indicat de costuri variabile, și folosind FC - permanent).
Este ușor de văzut că intervalul de incertitudine pentru primele companii indicele NOP este în jur de 22%, în timp ce al doilea - doar 11%. Dacă vom folosi acest criteriu, este posibil să se recunoască faptul că riscul operațional al primelor companii din cele două ori mai mare decât riscul operațional al doilea companie.
EVALUAREA RISCURILOR PE CARACTERISTICI Probabilitate
Această tehnologie funcționează legile de distribuție ale variabilelor aleatoare care formează profitul operațional. Pentru a începe, luați în considerare un exemplu de bază. Compania produce și vinde produse destul de scumpe, care sunt în cerere. Așa că societatea reușește să vândă tot volumul produs de producție pentru luna de 30 de produse. Toate celelalte caracteristici sunt variabile aleatoare care urmează o distribuție normală, care are o densitate de forma:
unde x - valoarea variabilei aleatoare;
mx - așteptare (MO);
# X03C3; x - deviația standard (SD).
Estimările de apărare și abaterea standard pentru preț, costuri variabile pe unitatea de producție și costurile fixe sunt prezentate în tabelul. 6.
Pentru calcularea venitului operațional folosind relația tradițională:
în cazul în care Z - valoarea profiturilor de exploatare;
Q - volumul produselor vândute;
p - prețul unitar;
v - costuri variabile pe unitatea de producție;
F - costuri fixe.
Pentru a găsi deviația standard de apărare și profitul operațional, trebuie să utilizați bine-cunoscutele teoremele teoriei probabilității. Conform teoremei speranța matematică, funcția liniară MO (în acest caz, Z) este egală cu o funcție de argumentele sale MO (p, v, F). t. e.
In mod similar, dispersia sau pătratul abaterii standard, funcția liniară este suma pătratelor argumentelor sale sau:
Aceste calcule sunt realizate pentru caracteristicile numerice parametrii de afaceri prezentate în tabelul. 4. Coeficientul de valori de variație a profitului operațional este estimat se transformă din 23 770/85 000 = 28%.
Cum de a afla această măsură cu risc ridicat sau nu? În acest scop, este necesar să se facă o comparație cu orice alt caz. Să presupunem, de exemplu, compania a slăbit controlul asupra prețurilor furnizorilor, ceea ce a dus la o creștere a deviației standard a costurilor variabile pe unitatea de producție de la 600 USD la 800 USD. În acest caz, deviația standard în rezultatele de profit operațional în valoare de:
și coeficientul de variație a profitului operațional de 28 devine 583/85 = 000 = 33,63%, ceea ce este mult mai mare. Astfel, putem concluziona că slăbirea controlului asupra gestionării prețurilor furnizorilor a crescut semnificativ riscul operațional întreprindere.
Să considerăm acum evaluarea riscului întreprinderii sub forma probabilitatea unui eveniment nedorit. Să presupunem că managementul companiei are drept scop de a obține 60.000 de dolari în operarea de profit pe lună. Apoi, ca și evaluarea riscului operațional poate servi ca probabilitatea ca profitul operational va fi mai mic decât această valoare, t. E.
unde P este probabilitatea unui simbol, și Zr - valoarea dorită în profitul operațional (în acest caz egal cu 60 000 USD).
Calcularea probabilității produsă de o funcție de distribuție normală, care este conținut în facilitățile de bază ale sistemului Excel. Formula de calcul este următoarea:
unde F este notat cu ajutorul funcției de distribuție normală.
Astfel, am evaluat riscul operațional la un nivel de 14,65%. Să vedem cum se modifică această evaluare, în cazul în care compania va slăbi controlul asupra prețurilor furnizorilor și deviația standard a costurilor variabile pe unitate de producție va fi egală cu 800 USD. În acest caz, calculul riscului este după cum urmează:
Ca urmare a calculelor că riscul a crescut și a devenit egală cu 19%.
Exemplul de mai sus este doar ilustrativă, din moment ce corespunde cel mai simplu caz (un produs și vânzarea de non-aleatoare). Într-un caz mai complicat se recomandă în general să folosească o metodă de simulare statistică.
Metoda constă în următoarele:- folosind numere aleatoare generatoare sunt seturi nedeterminat de valori ale parametrilor,
- pentru fiecare dintre obiectivul stabilit calculat, „responsabil pentru risc“, în acest caz, profitul operațional,
- o prelucrare statistică a valorilor țintă simulate de risc estimate.
Ca o evaluare a riscului în acest caz, luând de multe ori o cotă de eșantioane aleatorii (seturi de variabile), la care evenimentul nedorit. Numărul total de eșantioane aleatorii, de obicei, 1 000. Pentru simularea statistică folosind una din pachetul standard, de exemplu, @RISK sau Crystal Ball.
În urma este un exemplu de evaluare a riscului prin modelarea statistică. Compania „Orion“ produce și comercializează două tipuri de produse, din care parametrii sunt date în tabel. 7.
Costurile fixe reprezintă 20 000 USD cu deviație standard 4000 USD. Modelarea statistică a fost realizată cu ajutorul software-ului Crystal Ball cu 1000 de eșantioane aleatorii. Ca o valoare minimă posibilă a profitului a fost stabilit la 18 000 USD. În procesul de modelare statistică, sa constatat că din 1000 de eșantioane aleatorii numai 139 a dus la valoarea profitului operațional, mai puțin de 18.000 USD. De aici concluzia că activitatea de risc operațional este estimat la 14%. Metoda descrisă este versatil și nu are practic nici o restricție cu privire la complexitatea calculului model al profitului operațional.
- Interpretarea rezultatelor financiare
- Restaurarea sistemului financiar: etapele de bază
- Găsirea CFO
- Șanse pentru contabilitate tranzacțional
- Șapte moduri de a profita de oferta acționarilor
- Evaluarea costului de informații
- 16 klyuchovih valori de pornire SSMSC adesea traktuyutsya hibno
- Finanțe în serviciul exploatației
- Diagnosticul de obiective tactice
- de stabilire a prețurilor Keepers de unicitate
Trick or Treat? Tu controlezi banii, sau de control bani
Investitorul inteligent. Ghidul complet pentru a investi valoare
Lean Practica de contabilitate. Management, contabilitate financiară și sistemul de raportare în întreprindere macră
CFO ca un integrator de afaceri