Instrumente derivate de credit - relațiile monetare și financiare internaționale

instrumentul derivat de credit - un derivat de securitate, care are la bază corporativă, împrumuturi comerciale și obligațiuni, permițând băncii să transfere riscul împrumutului care caută pentru acest premiu specific. instrument derivat de credit - un instrument a cărui valoare modificări cu rata de bază. De fapt, derivatul este un acord între două părți prin care acceptă obligația de a transfera un anumit activ la data în viitor, la un preț convenit. La încheierea acordului privind achiziționarea unui derivat cumpărătorul plătește vânzătorului un comision într-o altă formă (în formă de depozit de schimb pentru prima opțiune).

Cele mai comune instrumentelor derivate de credit ar trebui să includă un acord privind viitoarea rată a dobânzii (acord forward pe rata - FRA), futures pe rata dobânzii, swap pe rata dobânzii (swap pe rata dobânzii - IRS), opțiuni pe rata dobânzii și opțiuni pe contracte futures pe rata dobânzii, opțiuni privind acordul forward pe rata dobânzii (garanție ratele dobânzilor), opțiunea de swap.

Acordul privind viitoarea rată a dobânzii - este un contract între părți, de stabilire a ratei dobânzii la condițiile de împrumut viitoare sau de depozit, care începe să opereze în fix în datele contractuale viitoare. futures pe rata dobânzii - se tranzacționează la acordul de schimb de valori pe viitor rata dobânzii, cu o dimensiune standard, contract și cu termene standard, care sunt decontate în numerar pe o bază de zi cu zi pe durata contractului.

Opțiunea privind contractele futures pe rata dobânzii - un acord prin care cumpărătorul opțiunii prin plata către vânzător o primă, dobândește dreptul, dar nu-și asumă obligația de a cumpăra sau de a vinde futures pe rata dobânzii pentru o anumită sumă la data scadentă sau înainte de debutul prețului convenit.

Rata dobânzii de swap - este un acord între părți să facă schimb de plăți de dobânzi pe o valoare noțională de la data convenită pentru întreaga durată a acordului.

Opțiunea Swap - un acord prin care cumpărătorul opțiunii prin plata către vânzător o primă, dobândește dreptul, dar nu-și asumă obligația de a cumpăra sau a vinde un swap pe rata dobânzii cu condițiile convenite (rata dobânzii, termenul de valabilitate, partea cu rată flotantă fixă și) la data sau înainte de debutul acestuia.

Platformele de tranzacționare sunt instrumente derivate pe rata dobânzii OTC datoriile de piață, CME (Chicago Mercantile Exchange) și CBOT (Chicago Mercantile Exchange de urgență). De asemenea, instrumentele derivate tranzacționate pe marile burse din diferite țări. Cele mai mari volume comerciale sunt concentrate pe următoarele contracte: T-Obligațiuni, Eurodollar (certificate de depozit pentru dolari plasate pe depozit în băncile comerciale din afara Statelor Unite), Gilt (US), T-Note (SUA), T-Bilis (USA) (Marea Britanie ), EuroBobl (Europa), EuroBund (Europa), JGB (Japonia).

Instrumentele derivate sunt numite, de asemenea, creanțe contingente (creanțe eventuale), din moment ce valoarea plăților pe ele la maturitate depinde de prețul sau rata activului suport. Având în vedere principalele instrumente derivate de credit ne amintim principiile marginale ale tratamentului lor, în cazul în care contractul de achiziție investitorul face un depozit de securitate, mult mai mică decât valoarea contractului. De obicei, acesta este dolarul american (rar - alte valute cheie: Euro, liră sterlină și yenul japonez). Cu toate acestea Rupere de depozit, în unele cazuri, pot fi realizate din valori mobiliare, cum ar fi stocurile de obligațiuni. În acest caz, în funcție de gradul de risc introdus de valori mobiliare stabilit așa-numitul discount - o reducere la valoarea curentă a valorilor mobiliare introduse. Cu cât mai mare riscul, cu atât mai mare cu discount.

Printre scopurile pentru care pot fi utilizați derivați, în primul rând este o protecție împotriva fluctuațiilor ratei dobânzii nefavorabile, cum ar fi împrumuturile. pentru protejarea pozițiilor deschise menționate la operațiuni de acoperire. Hedgeri încearcă să reducă riscul de modificări viitoare ale prețurilor sau ratelor dobânzilor prin vânzarea de contracte forward, care garantează prețul viitor al unui activ. Hedger se protejează împotriva pierderii în caz de activ prețurile se încadrează în viitor, prin punerea în aplicare a unei tranzacții înainte, care garantează un preț stabilit în ziua vânzării înainte de prețul începe să scadă. Cu toate acestea, în cazul în care creșterile viitoare de preț, Hedger își pierde capacitatea de a obține venituri suplimentare, din moment ce el a stabilit prețul la începutul tranzacției de acoperire. Astfel, pe de o parte, de acoperire reduce riscul, dar pe de altă parte - reduce posibilitatea de a genera venituri în scenariul opus. Aceasta crește certitudinea fluxurilor de numerar viitoare, care facilitează participanții la piață la planificarea fluxului de numerar. Hedging nu creste dar nici nu scade randamentele așteptate ale participanților pe piață, ci doar modifică profilul de risc.

acoperire principiu este că mișcarea prețurilor de piață monetară este compensat printr-o mișcare egală și opusă instrumentului prețului de acoperire, așa cum este aproape întotdeauna utilizează derivați. Principala diferență față de alte tipuri de tranzacții de acoperire este că obiectivul său - pentru a nu extrage venituri suplimentare, și pentru a reduce pierderile potențiale. Din cauza reducerii riscului au aproape întotdeauna să plătească, atunci de acoperire este, în general, asociată cu costuri suplimentare (sub formă de costuri directe și un deficit în venituri).

Hedging poziții lungi. În cazul în care investitorul deține activul sau piața de numerar va dobândi activul, cum ar fi bonuri de tezaur, se spune că este nevoie de o poziție lungă. Pentru a acoperi această poziție trebuie să deschideți poziția de compensare scurtă. În acest scop, puteți vinde un acord cu privire la viitoare futures pe rata dobânzii sau rata dobânzii cu o valoare corespunzătoare, oferind o compensare a fluxurilor de numerar (mai detaliat va fi discutat în următoarele două subsecțiuni). Câștigurile sau pierderile de pe piața de numerar și derivați se anulează reciproc, astfel încât în poziția finală a mișcării ratelor dobânzilor nu este afectată. Această poziție este menționată ca o piață neutră.

Hedging o poziție scurtă. În cazul în care împrumutatul pentru a strânge fonduri pe piața de numerar sau intenționează să recurgă la acest lucru, emiterea de hârtie comercială, el spune că ia o poziție scurtă. Pentru aceasta este necesar de a acoperi o poziție lungă. În acest scop, puteți cumpăra un acord cu privire la viitoare futures pe rata dobânzii sau rata dobânzii cu o sumă corespunzătoare. Există, de asemenea, fluxurile de numerar contra conduce la apariția unei poziții neutre pe piață. Pentru a acoperi rata dobânzii utilizată futures pe rata dobânzii și opțiuni de schimb cel mai frecvent, cunoscut sub numele de „garanția ratei dobânzii.“

Din toate varietate de instrumente derivate de credit, considerăm doar acordul cu privire la procentul de stoc futures. Dobânda contract futures pe rata (contract futures) - un contract de vânzare a unui anumit număr de instrument financiar la momentul stabilit în prețul contractului pentru o perioadă de execuție, la un anumit moment în viitor. Pretul este stabilit la Bursa între vânzător și cumpărător, în formă deschisă. Acordul obligă cumpărătorul să cumpere instrumentul specificat și vânzătorul să-l vândă, în cazul în care contractul nu vor fi vândute la altcineva înainte de data executării sale, care apare de obicei atunci când o parte tranzacție se așteaptă să primească profituri sau de a reduce pierderile. Dobânda contractul futures pe rata diferă de la o opțiune, deoarece opțiunea cumpărătorul poate alege să exercite opțiunea, sau la apariția vieții sale, sau de a refuza.

Contract futures Specificațiile variază în funcție de specie și a schimburilor în cazul în care acestea sunt comercializate. Luați în considerare, de exemplu, specificația contractului de Chicago Mercantile Exchange de urgență pentru US obligațiuni de trezorerie (tab. 10.3).

Specificarea contractelor futures pe obligațiuni de trezorerie

Ore de sistem de tranzacționare în "groapă" automate (Automatic Pit Trading - ART)

futures pe rata dobânzii - este un contract pentru o sumă noțională de 100 000 USD (unitate de tranzacționare), care este plasat pe un depozit pentru o perioadă de 3 luni, în ziua de livrare (performanță) cu procentul contractului, care este determinată de prețul futures de stabilit la momentul tranzacției.

futures pe termen scurt sunt tranzacționate nu pe procentul ratei dobânzii. Prețul lor este determinată după cum urmează: 100 minus rata dobânzii implicite.

Dimensiunea profiturilor și pierderilor la termen poate fi calculată după cum urmează.

1. Se determină numărul de „căpușe“, la care prețul a crescut sau a scăzut. Acesta este numărul de sutimi de prețuri prokotirovannoy.

2. Înmulțiți numărul de „căpușe“ pe valoarea „tick“ și numărul de contracte.

Două contract de 3 luni pe obligațiuni de trezorerie US CBOT au fost cumpărate atunci când rata dobânzii a fost de 6,25%, și anume la 100 - 6.25 = 93.75.

În ziua de livrare de 3 luni rata LIBOR a fost de 6,10%, și anume prețul a fost egal cu:

Prin urmare, prețul contractului a crescut și numărul de „căpușe“ ale schimbării sale:

93,90 - 93,75 = 016

Profit = 15 • 31,25 USD • 2 = 937,50 USD.

Evaluarea instrumentelor derivate de credit este asociat cu calcule matematice complexe, mai degrabă, care sunt dincolo de domeniul de aplicare al acestei cărți. Exemplele propuse au efectuat un rol demonstrativ.

termeni și concepte de bază

acceptarea Banker privind proiectul de lege - un angajament scris, pe care banca acceptă documentul de plată și devine un debitor al primei etape.

Beneficiarul - persoana care achiziționează sau certificat de depozit de economii de la banca emitentă.

Rata dobânzii garantate - acesta este un acord care poate fi considerată ca o opțiune pentru o serie de acorduri cu privire la rata dobânzii viitoare. Există două tipuri de aceste opțiuni: capac și floras. Cumpărători capac vânzătorul plătește o primă pentru a obține o protecție împotriva unei creșteri a ratelor dobânzilor peste un nivel fix pentru o perioadă predeterminată. Cumpărători Flora vânzător plătește o primă pentru a obține o protecție împotriva căderii ratelor dobânzii sub un nivel prestabilit pentru o perioadă predeterminată.

hârtie comercială - plata pe termen scurt obligații negarantate emise de companii cu rating ridicat de credit pentru finanțarea cheltuielilor curente.

Hedges - este oprit tranzacțiile din bilanț privind achiziționarea de instrumente derivate (derivate). acoperire principiu este că mișcarea prețurilor de piață monetară este compensat printr-o mișcare egală și opusă a prețului unui derivat.

Dacă ați găsit o greșeală în text, evidențiați cuvântul și apăsați Shift + Enter