Ce este volatilitatea
Sau „de ce prețul opțiunii dvs. poate fi mai stabil decât o rață cu un singur picior?“
În calitate de comerciant persoană, ar trebui să vă faceți griji doar două tipuri de volatilitate - volatilitatea istorică și volatilitatea implicită. (Cu excepția cazului în starea ta de spirit nu devine prea volatile în momentele în care comerțul merge prost - în acest caz, aveți un motiv să vă faceți griji.)
Volatilitatea istorică este definită în manuale ca „medie deviația standard anuală a mișcărilor anterioare ale prețurilor stocurilor.“ Pentru a nu te plictisesc, și să nu fie forțat să se simtă tonti, să spunem acest lucru: volatilitate - este modul în care prețul de stoc fluctuează de la o zi la alta pe parcursul anului trecut.
Chiar dacă ponderea o sută de dolari pe an, va costa exact 100 $ și volatilitatea istorică poate fi foarte, foarte mare. Este probabil ca în acest an, de data aceasta pentru a partaja încartiruiri la un moment dat $ 25, iar la un moment dat, toate $ de 175. Dacă în această perioadă au existat fluctuații semnificative ale prețurilor de zi cu zi, aceasta poate afecta, de asemenea, valoarea finală a volatilității istorice a acțiunilor.
Figura 1: volatilitatea istorică a două acțiuni diferite
Această diagramă arată modificările de preț a două acțiuni diferite în intervalul de 12 luni. Ambii au început viața lor în această perioadă de 100 $, iar la același preț de 100 $ a fost terminat. Cu toate acestea, linia albastră arată în cazul în care o mare volatilitate istorică decât negru.
Volatilitatea implicită nu se bazează pe prețul acțiunilor istorice. Dimpotrivă, este volatilitatea valorii pe care piața „înseamnă“ sub viitor volatilitatea acțiunilor pe baza modificărilor actuale în prețul opțiunii. Ca volatilitatea istorică implicită este calculată în raport cu intervalul de 1 an. Dar este, de obicei, mult mai interesant pentru comercianții opțiune decât istorică, deoarece este axat pe viitor.
În cazul în care nu volatilitatea implicită? (Sugestie: nu este o „varză“ sau „Stork aduce“)
Bazat pe fapte de piață și zvonuri, prețul opțiunii începe să se schimbe. În cazul în care se apropie de rapoartele de venituri sau decizii judecătorești importante, comercianții se schimbă modul în care anumite opțiuni de tranzacționare. Acest lucru face ca prețul acestor opțiuni pentru a vă deplasa în sus sau în jos, de multe ori indiferent de fluctuațiile de preț ale stocului în sine. Rețineți că acest lucru nu schimbă valoarea intrinsecă a unei opțiuni, ci numai valoarea sa de timp.
Motivul pentru care valoarea în timp schimbări - modificări la nivelul așteptărilor (previziuni, previziuni) ale mișcărilor viitoare ale prețurilor ale acțiunii în sine. Volatilitatea implicită în acest caz, poate fi separat de prețul opțiunii. De fapt, în cazul în care o acțiune nu este comercializat opțiuni, nu există nici o modalitate de a calcula volatilitatea implicită pentru ea.
Volatilitatea implicită și prețurile de opțiune
Volatilitatea implicită - o valoare modifică în mod dinamic pe baza activității participanților la piață. De obicei, atunci când crește, prețul opțiunii este, de asemenea, în creștere, cu condiția ca ceilalți parametri rămân neschimbate. Astfel, atunci când a avut loc volatilitatea implicită a stocurilor crește după afacere cu o opțiune, este bine pentru deținătorul de opțiuni și rău pentru vânzător său.
Pe de altă parte, atunci când volatilitatea implicită scade după o tranzacție opțiune perfectă, prețul opțiunii va scădea, de asemenea. Acest lucru este bun, dacă - vânzătorul contractului și rău dacă l-ați vândut.
În introducerea la greci, veți învăța despre „Vega“, care vă va ajuta să calculeze ce schimbări sunt așteptate în prețul opțiunii în funcție de modificarea volatilității implicite.
Ca volatilitatea implicită vă va ajuta să estimeze domeniul posibil al mișcării prețului acțiunilor
Volatilitatea implicită este exprimată ca procent din prețul acțiunilor reflectă o singură deviație standard a prețului ratei medii anuale. Pentru cei care dorm în timpul prelegeri pe matstatu: acțiunea trebuie să trăiască în intervalul de la „prețul curent, plus sau minus o deviație standard“ 68% din timp în următoarele 12 luni. În intervalul de „plus sau minus două abateri standard“ de acțiune trebuie să-și petreacă pe parcursul anului viitor 95% din timp, în intervalul de „plus sau minus trei ...“ - 99%, și așa mai departe.
Figura 2: Distribuția normală a prețurilor stoc
In teorie, cu o probabilitate de 68% stoc, tranzacționate în prezent pentru $ 50, cu volatilitatea implicită de 20%, va costa intre 40 $ si 60 $ pentru sdeduet de 12 luni. De asemenea, există o probabilitate de 16% pentru cazurile în care prețul este de peste $ 60 și sub 40 $. Dar tine minte - cuvântul cheie aici este „în teorie“, deoarece volatilitatea implicită - nu este o știință exactă.
Să acorde mai multă atenție la mișcările în valoarea unei deviații standard. Pe graficul sunt reflectate în fantomă, ca și în cazul în care separarea zonelor „probabil“ și „nu foarte probabil“.
De exemplu, să presupunem că XYZ stoc este de tranzacționare de la $ 50, iar volatilitatea implicită în acest caz este de 20%. Acest lucru ne spune că majoritatea participanților de pe piață sunt de acord că o deviație standard a prețului pentru anul viitor va fi plus sau minus 10 $ (pentru că 20% din cei 50 $ va fi doar 10 $).
Deci, iată exemplul sunt: participanții de pe piață sugerează că probabilitatea de 68% în următoarele 12 luni, prețul de stoc va atârna undeva intre 40 $ si 60 $.
Mai mult decât atât, acest lucru înseamnă, de asemenea, că, cu o probabilitate de 32% prețul de stoc pentru o anumită perioadă iese din intervalul specificat. 16% - probabilitate creste peste $ 60 la 16% - probabilitatea de a cădea sub 40 $.
Evident, cunoașterea probabilității ca acțiunea înainte de expirarea opțiunii va fi live într-un anumit interval de preț, este foarte important pentru a decide - ce opțiunea pe care doriți să cumpere sau să vândă și ce strategie vor fi utilizate în același timp.
Nu uita - volatilitatea implicită se bazează pe acordul reciproc al participanților la piață, și nu este un instrument infailibil prognozarea mișcările viitoare ale prețurilor stoc. În cele din urmă, Nostradamus cu abilitățile sale ar fi cel mai bun comerciant de stoc.
Care a venit mai întâi - puiul sau oul?
Dacă te uiți la formula de stabilire a prețurilor opțiune, veți vedea în ea variabile, cum ar fi prețul curent, prețul de exercitare, expirarea termenului contractului, dobânda de împrumut, dividende și volatilitatea implicită. Acestea toate ospolzovany la calcularea prețului opțiunii.
factorii de decizie de piață folosesc volatilitatea implicită ca un factor important în determinarea a ceea ce ar trebui să fie prețul teoretic al opțiunii. Cu toate acestea, nu se poate calcula valoarea volatilității implicite, care nu cunoaște prețul opțiunii. Prin urmare, unii comercianți spun că există un paradox al „oul sau găina“ - ce dintre ele care apar înainte, volatilitatea sau prețul opțiunii implicite?
În realitate, acest lucru nu este atât de greu de înțeles. De obicei, contractele de opțiune „pe bani“ cele mai tranzacționate în mod activ în fiecare ekspiratsionny luni. Astfel, factorii de decizie de piață poate permite cererea și oferta singură determină un preț corect pentru contractul opțiunea „la bani“. Ulterior, atunci când prețul este stabilit, volatilitatea implicită devine numai valoarea lipsă în formula. Se calculează posibilele sale metode de algebra școală obișnuită.
Din moment ce volatilitatea implicită este determinată pentru contracte „pe bani“ într-o lună, factorii de decizie de piață poate utiliza un model de tarifare pentru celelalte niveluri ale grevei, care tranzacționează mai puțin activ. Prin urmare, veți vedea, de obicei, diferitele sensuri de volatilitate implicită pentru diferite prețuri de exercitare și de luni de expirare.
Figura 3: Elemente de stabilire a prețurilor opțiune
În fața dumneavoastră toate informațiile necesare pentru a calcula prețul opțiunii. Puteți rezolva această ecuație cu privire la orice parte a variabilei sale (de exemplu, - volatilitatea implicită) dacă știți deja toate celelalte valori.
Ei bine, și acum ne îndreptăm atenția spre volatilitatea implicită a opțiunilor „în bani“ din lunile de expirare pe care doriți să comerțului. Deoarece opțiunile „pe bani“ este în mod tradițional au comercializat cel mai activ, acestea sunt, în primul rând, și reflectă așteptările jucătorilor cu privire la ceea ce se va întâmpla cu prețul activului suport în viitor.
Toate astea nu te scutește de obligația de a ține evidența acestor evenimente așteptate, cum ar fi fuziuni, achiziții sau zvonuri de faliment. Dacă se întâmplă ceva pe această listă, acesta poate fi confundat toate cărțile și să facă o valoare justă de incertitudine în comerț, care, la rândul său, va conduce la consecințe imprevizibile (și de multe ori - pierdere)
Noi folosim volatilitatea implicită pentru a determina mișcarea acțiunii prețurilor în viitorul apropiat
După cum sa menționat mai sus, volatilitatea implicită poate ajuta să măsurați probabilitatea ca prețul de stoc va fi aproape de un anumit preț în anul următor. Acum puteți pune o întrebare rezonabilă: „E cool, dar eu nu vând opțiuni de 12 luni! Cum pot ajuta volatilitatea implicită în tranzacții pe termen scurt? "
Bună întrebare! Cele mai multe opțiuni tranzacționate pe scară largă - pe termen scurt, de la 30 la 90 de zile calendaristice. Iată o formulă rapidă și murdar pentru a calcula deviația standard a prețurilor pentru toată durata contractului de viață - indiferent de durata acestuia.
Figura 4: Formula aproximativă rapidă pentru calcularea abaterii standard a prețului acțiunilor pe parcursul perioadei de viață opțiunii
Amintiți-vă - acest mod rapid și murdar nu vă oferă o exactitate de 100%, în principal din cauza utilizării distribuției normale în loc de log-normal (așa cum am menționat deja mai înainte). Ele sunt aproape identice pentru înțelegerea conceptului de volatilitate implicită și obținerea o estimare aproximativă a mărimii probabilă a intervalului prețul acțiunilor la expirarea termenului opțiunii.
mondială teoretică și lumea reală
Pentru a avea succes comercianți opțiune, nu trebuie doar să fie un as în ghicind direcția mișcării prețului acțiunilor (sau lipsa de mișcare), încă mai importante pentru a prezice cu exactitate timpul acestei mișcări. Apoi, atunci când face predicția dvs., înțelegerea conceptului de volatilitate implicită va va ajuta la determinarea gama posibilă a mișcării prețurilor stoc.
Este imposibil de a supraestima importanța faptului că volatilitatea implicită - este că participanții la piață se așteaptă de la stocul în teoria. Și, după cum știți, lumea reală nu acționează întotdeauna în funcție de ipoteze teoretice.
În timpul crizei din 1987, piața a făcut o mutare la 20 de abateri standard. În teorie, probabilitatea unui astfel de eveniment și-a exprimat unul într-un miliard. Dar, în realitate, sa întâmplat. Și nu mulți comercianți au considerat că abordarea acestui eveniment.
Deși nu este 100% corecte, dar volatilitatea implicită poate fi utilă. Deoarece opțiunile de tranzacționare, în general, nu este cel mai ușor lucru, încercăm să profite de fiecare bucată de informații care ne dă piață.
Digresiune: legea de distribuție normală împotriva normal log-
Toate modelele de evaluare a opțiunilor și asume „log-normală“ alocarea prețurilor în timp ce în această secțiune am folosit o distribuție „normală“ pentru a simplifica calculele.
După cum știți, prețul acțiunilor nu poate scădea sub zero, în timp ce, teoretic, poate crește la infinit. De exemplu, este clar că 20 $ stoc ar putea crește cu 30 $, dar nu poate scădea la 30 $. coborâ se va opri la nivelul zero de dolari. legea normală de distribuție nu este proiectat pentru o astfel de „facilitate“, în partea sa din prețul de stoc se poate muta în orice direcție, cu aceeași ușurință.
Mișcarea de distribuție logaritmică normală a unei deviații standard în sus pot fi mai mult de o deviație standard în jos, mai ales dacă vom merge mai departe în viitor. Astfel, acesta a obținut datorită mai mare în intervalul potențial de creștere decât să scadă.
Dacă nu au fost un elev excelent în teoria statisticii matematice de probabilitate și, nici măcar nu se poate observa diferența. Dar, ca o consecință, exemplele din această secțiune nu este de 100% corecte, și noi datori să observăm.