pentru conducerea emitentului Bursei din Moscova

Secțiunea 2. Regulile de listare - cele mai bune practici internaționale

Despre un grup de Moscova Exchange

IPO este un proces complex, care constă dintr-o serie de activități, care includ listarea titlurilor de valoare. Listarea este o condiție prealabilă pentru investitori într-o ofertă publică de valori mobiliare sau de oferta. Deoarece plasarea și circulația valorilor mobiliare poate fi efectuată: 1) la tranzacționare organizată efectuat în mod regulat, în conformitate cu normele stabilite, care prevede procedura de admitere a persoanelor de participare la licitație pentru încheierea de contracte de vânzare (inclusiv bursa de valori); 2) în afara de tranzacționare organizate.

Rolul principal al bursei - de stabilire a prețurilor de pe piața financiară, în funcție de concentrația de lichidități și a regulilor de tranzacționare bine definite. Avantajul de tranzacționare organizate este o extindere semnificativă a oportunităților de investiții ale emitentului. În practica internațională, utilizarea serviciilor Exchange este un mod universal pentru a obține acces la o gamă largă de investitori, printre care se numără investitorii instituționali care au dreptul de a efectua investiții în instrumente financiare care îndeplinesc cerințele strict definite.

În plus, utilizarea de schimb ca o platformă de tranzacționare în acțiuni oferă posibilitatea de a crea lichidități suplimentare a unor astfel de titluri de valoare ca urmare a punerii în aplicare a măsurilor de piață meykingu 1. Bursa va superviza operațiunile efectuate pe tranzacționare organizate în cazurile stabilite de legile federale și în conformitate cu actele normative ale Băncii România 2. inclusiv în scopul de a preveni, detecta și a preveni utilizarea ilegală a informațiilor privilegiate și (sau) m piață nipulirovaniya. Acest lucru, coroborat cu factorii de mai sus, garantează emitentul de acțiuni, precum și investitorilor cu privire la încheierea tranzacțiilor cu valori mobiliare în condiții care sunt cele mai relevante pentru piață.

Deoarece admiterea valorilor mobiliare la ofertei publice a emitentului / tranzacționarea pe Bursa pe emitent a impus obligații suplimentare, inclusiv divulgarea și, în unele cazuri, guvernanța corporativă. Apariția unor astfel de pasive este un aspect pozitiv al plasamentului de valori mobiliare la bursă, deoarece creșterea proporțională în cerințele privind emitenții și a crescut calitatea lor de valori mobiliare emise, care are un impact pozitiv asupra valorii de piață a acestora.

1. Cum pot obține acces la bursa?

Accesul la Exchange listarea posibil. În conformitate cu legislația în vigoare, listarea titlurilor de valoare - este includerea organizatorului de decontare a titlurilor în lista de valori mobiliare admise la tranzacționare organizată pentru încheierea de contracte de vânzare, inclusiv integrarea burselor de valori în lista de cotare 3. Prezentul Regulament listate ZAO „MICEX Bursa de Valori „(în continuare - Regulile de listare) afirmă că în conformitate cu lista de valori mobiliare admise la tranzacționare (în continuare - lista), aveți nevoie pentru a înțelege totalitatea valorilor mobiliare admise la tranzacționare organizate în timpul manipulării și plasarea Nia.

2. Atunci când înregistrarea poate fi obținută?

Răspunsul la această întrebare depinde de obiectivele pe care emitentul urmărește. După cum se poate observa din lista de defint, listarea titlurilor de valoare poate fi realizată atât în procesul de plasare, atunci când ia achiziționarea de titluri de valoare ale primilor proprietari loc în cadrul tranzacționare de schimb, și după - în procesul de circulație a valorilor mobiliare.

3. Procedura de obținere a listare

Procedura de obținere a listării constă în mai multe etape. În pregătirea pentru IPO, emitentul și / sau consilierii juridice și financiare sunt în măsură să obțină consultanță preliminară a schimbului de informații în ceea ce privește respectarea cerințelor de listare și pregătirea documentelor. Punctul de plecare pentru începerea procedurii oficiale este de a obține o declarație prin schimbul de emitentul valorilor mobiliare incluse în Lista. Cererea trebuie să fie însoțită de un set de documente, a căror compoziție este dată în apendicele №1 la această secțiune a manualului. În practică, pregătirea unui set de documente incluse în sfera de aplicare a serviciilor prestate de consilierii juridice și financiare. Este aceste organizații oferă o interacțiune directă cu schimbul privind armonizarea kit-ul, care permite emitentului să se concentreze asupra altor probleme de pregătire și organizare a circulației plasarea titlurilor de valoare.

În timpul luarea în considerare a centrului de aplicare examinează valori mobiliare pentru respectarea Regulilor ale înregistrărilor și ca urmare face ca decizia de a include sau de a refuza să includă titluri de pe listă.

4. Niveluri de afișare

bursele internaționale majore sunt folosind mecanismul împărțirea pe nivelurile de listare, în funcție de setul de cerințe ale emitentului și valorilor sale, care permit investitorilor să înțeleagă calitatea valorilor mobiliare. Reguli de listare ține cont de experiența internațională de tranzacționare în titluri de valoare, oferind o varietate de condiții de listare (inclusiv în scopuri de IPO).

Toate valorile mobiliare care au trecut procedura de listare. Este inclus în lista care constă din trei niveluri separate (prima, a doua și a treia niveluri). Scopul acestei diviziuni - crearea unei ierarhii listare a titlurilor de valoare. Includerea valorilor mobiliare într-un anumit nivel de listă face accesul la un anumit grup de investitori. Cu cât nivelul de listare. cat mai mare gama de investitori pot dobândi valorile mobiliare oferite și cu atât mai mare cerințele de volum ale emitentului și ale titlurilor sale. Prezența celui de al treilea nivel (de bază) de listare oferă o oportunitate de a deveni participanți activi pe piața financiară și de a atrage fonduri suplimentare:

companiile tinere și în curs de dezvoltare nu sunt încă gata pentru a efectua suficiente cerințe de volum pentru a fi incluse în nivelul superior al listei;
companie de pe piață pentru o lungă perioadă de timp, dar nu doresc sa din cauza unor cauze interne sau externe îndeplinesc cerințele pentru a fi incluse în listele de cotație din primul sau al doilea nivel.

În ceea ce privește investitorii instituționali restricții speciale concepute pentru a oferi o protecție suplimentară a fondurilor investite. De obicei, aceste limitări sunt asociate cu prezența unui anumit nivel de listare a titlurilor de valoare și pentru a permite investitorilor să participe la procesul de plasare a acțiunilor (acționează primul cumpărător).

1. Investitorii străini

Reglementarea activităților investitorilor străini pe piața valorilor mobiliare, în conformitate cu legile din țara lor de origine. Principalele constrângeri impuse de legislația românească, cu privire la posibilitatea de a achiziționa astfel de investitori (precum și organizații aflate sub controlul lor 4) acțiuni ale întreprinderilor de importanță strategică pentru apărarea și securitatea țării 5.

Există restricții privind participarea investitorilor străini în capitalul social al societăților de asigurare. Anumite tipuri de asigurare nu pot transporta societățile de asigurare, nivelul de participare la care investitorii străini depășește limitele stabilite (49% sau 51%) pentru a se conforma cu cerințele de majorare a capitalului în detrimentul investitorilor străini este posibilă numai cu aprobarea prealabilă a supravegherii de asigurare 6.

Interzisă înstrăinarea acțiunilor investitorilor străini fondatorul mass-media, zona de transport auto-acceptare, care acoperă jumătate sau mai mult de jumătate din teritoriul subektovRumyniyalibo locuite de jumătate sau mai mult naseleniyaRumyniya7 numărul.

Sectorul bancar românesc Banca are dreptul de a impune o interdicție privind majorarea capitalului social al instituției de credit de către nerezidenți și 8 privind vânzarea de acțiuni (acțiuni) în favoarea nerezidenților, în cazul în care rezultatul acestei acțiuni este depășirea cotei de participare a capitalului străin în sistemeRumyniya9 bancar.

Cu excepția acțiunilor menționate anterior ca de cele mai multe companii românești pot fi achiziționate în mod liber de către investitorii străini.

2. Investitorii români

Cele mai mari cerințe pentru gestionarea economiilor de pensii și de Agenția de Asigurări a Depozitelor (la plasarea lor fonduri temporar libere), care este determinată de originea specifică a fondurilor gestionate de acestea. Pentru a le atrage, emitentul trebuie să asigure includerea acțiunilor sale în primul nivel de listă.

cerințe mai puțin stricte pentru fondurile de investiții, inclusiv dreptul de a achiziționa acțiuni ale emitentului din România dispun de fonduri speculative, fonduri de capital privat și fonduri de investiții și capital mixt.

Pentru Fondul Welfare Național (o parte din bugetul federal, care este managerul Ministerului de Finanțe), singura alternativă la achiziționarea de acțiuni ale emitenților la licitație este de a le achiziționa în legătură cu punerea în aplicare a proiectului de infrastructură emitent autoportant.

FFC ≥ 1 miliard de ruble.
FF ≥ 50%

FFC ≥ 1 miliard de ruble.
FF ≥ 10%

FFC ≥ 0,5 bn.,
FF ≥ 50%