Pao Chao, sau care să fie emitent
Modificări în legislație, „tunde“ rândurile companiilor publice și le împinge să își schimbe forma de proprietate.
„Odată cu intrarea în vigoare la data de 1 mai a legii privind protecția drepturilor investitorilor ale companiilor de electricitate registrele pieței de valori din stânga, inclusiv Centrenergo,“ Raiffeisen Bank Aval „, precum și o serie de alți emitenți. Cele mai multe dintre ele nu erau gata să-și îndeplinească cota de formare a consiliilor de supraveghere, în special, includerea în ele a cel puțin doi directori independenți. Din acest motiv, companiile s-au cerut schimburi pentru a le exclude din registre. " - spune membru al Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare și Bursa de Valori (NKTSBFR) Dmitri Tarabakin.
Dmitri Tarabakin: „Unele companii au cerut ei înșiși schimburi pentru a le exclude din registre.“
„În prezent, companiile publice pe acțiuni și piața de valori au fost într-o situație dificilă, modificări nesincronizate în sistemul de reglementare. Pe de o parte, în acest an autoritatea de reglementare de stat (NKTSBFR) a ridicat în mod substanțial și în mod oficial cerințele pentru emitenții privind admiterea valorilor mobiliare la listarea la bursă, fără a lua în considerare (prin ignoranță sau refuzul) a economiei naționale, întreprinderile de emitenți (restricții economice și de reglementare cu privire la privatizarea acestora ), piața de schimb, cerințele legislative pentru portofoliul investitorilor instituționali. Ca urmare, prima cotare nivel a devenit o excepție, mai degrabă decât regula pentru stocul de comercializare în Ucraina, și conceptul de „blue chip“, în practică internă și-a pierdut complet sensul original, „- se plânge șeful Consiliului Asociației ucrainene de Investiții de afaceri (UAIB) Dmitri Leonov.
Dmitri Leonov: „Conceptul de“ blue chip „și-a pierdut complet sensul original în practica internă.“
„Cererile legitime ale Legii“ Cu privire la societățile pe acțiuni „listarea SA publice este agravată de cerințele de float lor liber și deciziile BNU nu este necesar ca băncile să fie publice. Ca urmare, emitenții retrag de pe piață, iar capitalizarea ucrainene și indicii vor merge de la statisticile internaționale. Pentru reglarea corectă a pieței, în conformitate cu interesele naționale ale cerințelor Ucrainei NKTSBFR pentru free float necesare pentru a se anula și se lasă reglementarea schimburilor, cerințele pentru care poate fi mărită“, - a declarat fostul președinte al bursei de valori PFTS Irina Zarya.
„Schimb, de asemenea, nu va fi capabil să reacționeze flexibil la situația, deoarece cerințele de reglementare asociate de reglementare. Pe coșul indicelui nu trebuie să vorbească. Suntem acum în aceste „ouă“ se luptă nu pentru că acestea sunt puse prea strâns, ci pentru că sunt puțini, și sunt suspendate într-un coș gol de lovind autoritatea de reglementare“, - spune Leonov.
„Există un risc mare ca în emitenții viitoare doriți să convertiți de la PAT în Ciukotka, deoarece fie nu pot îndeplini cerințele de listare, sau nu văd rostul. Pe termen lung, numărul de acțiuni la bursa de valori este redus de mai multe ori. " - spune directorul general al grupului de investiții (IG) Univer Alexey Sukhorukov.
Va contribui la rata de apariție a acțiunilor în lista de stoc de PAO este doar o bursă de valori din motive de concurență Ucraina?
Alexey Sukhorukov, „numărul de acțiuni la bursa de valori este redus de mai multe ori pe termen lung.“
În NKTSBFR se calculează că acest lucru va încuraja schimbul la consolidarea pieței, mai mult introducerea activă a standardelor europene și executarea celor mai bune practici de comenzi. Două dintre cele trei schimburi active pentru anul următor sau două trebuie să înlocuiți software-ul care va fi dificil pentru fiecare dintre ele separat, astfel încât Exchange se poate utiliza cel mai eficient piața de capital existente.
În competiția dintre bursele din Ucraina Dmitri Tarabakin el crede: „Nu are nici un efect pe termen lung. Ele sunt concurenți reali Varșovia, Londra, piețele asiatice ".
Norma „să fie în lista de bursa de valori doar un singur“ nu este nou, iar la un moment dat ar trebui „competitiv“, înlăturarea de pe piață cele mai puțin eficiente zone. Cu toate acestea, acest efect nu s-ar fi realizat anterior, din cauza existenței în Ucraina schimburile captive, care ar păstra un număr garantat de emitenți legate de proprietarii lor. Iar în ceea ce privește operarea acestui an, restricțiile impuse de autoritatea de reglementare, o manevră specială concurenței nu este, și în condiții economice severe de funcționare a emitenților cel mai eficient mod de a controla schimburile de preț de dumping vor fi client pentru serviciile lor.
Potrivit parts vnelistingovym (a doua parte a listării) nu va fi nici o luptă, pentru că rata de „a fi în lista bursa de valori doar un singur“ mort, se aplică numai acțiunilor cotate (prima parte a listei - registrul de stoc). „Efectuarea și să aplice sancțiuni PAO pentru a afla listarea la bursă nu poate fi.“ - a declarat președintele Asociației Capital Markets din Ucraina (UCMA) Sergey Moskvin.
Sergei Moskvin, „Efectuarea și să aplice sancțiuni PAO pentru a afla listarea la bursă nu poate fi.“
În ceea ce privește norma care interzice acțiunile unui emitent care urmează să fie listate pe schimbul de mai mult de o bursa de valori, piața spune acum în mod deschis că Legea Ucrainei „Cu privire la societățile pe acțiuni“, a fost o greșeală. „În loc de cuvântul“ lista „(include o listă și pozalistingovye titluri de valoare -. Nn.) Ar trebui să fie cuvântul“ Registrul „(include numai CB listare -. Ed.), Și, astfel, restricția ar afecta doar o listă de hârtie, dar nu toate, fără excepție "- a declarat un membru al Consiliului de PJSC" PFTS Stock Exchange „Andrey Kolomiets. Potrivit lui, o astfel de abordare ar fi corect din punct de vedere al logicii, al doilea paragraf din alineatul 1 al articolului 24 din prezenta lege, precum și din punct de vedere al respectării directivei UE „piețele instrumentelor financiare» (MiFID), care este contrară acestei dispoziții. Punerea în aplicare a acestei dispoziții ar fi problematică.
„În NKTSBFR-l înțeleagă și să adune împreună cu participanții de pe piață pentru a dezvolta un proiect de lege separat pentru amendamente la articolul lungă suferință 24 din Legea privind societățile pe acțiuni“, - a spus Andrey Kolomiets.
În „La societățile pe acțiuni“, Legea Ucrainei a făcut o greșeală?
„Emitenții ucraineană“ pregătesc propuneri pentru soluționarea problemelor controversate ale legislației.
Experții spun că amenințarea reală că transformarea PAO în PJSC rănit acționarii minoritari, care vor avea mai puține posibilități de a recupera investițiile lor. Prin urmare, este important să se riu pentru a preveni emitenții impunității ar putea subestima prețul de răscumpărare atunci când se face astfel de decizii importante. Privind pentru precedente răspunderea penală rigid pentru manipularea prețurilor, în care societatea răscumpără acțiunile sale de la acționarii minoritari. În cazul în care atenua cerințele de reglementare pentru listare, acesta va elibera „sfârșitul lațul“ pe gâtul Emitentului. Deși această decizie a venit prea târziu, se poate da un rezultat pozitiv definit pentru saturarea „rafturi“ ale pieței noastre de schimb de mărfuri, cel puțin formal disponibil pentru investiții. „Dar totuși, emitenții vor trebui să suporte costurile: stîngace - plata amenzilor și a tuturor - pentru a fi incluse în lista.“ - spune Dmitry Leonov.
Păcat numai este că societățile de peste mări suportând astfel de costuri dau seama că este costul de oportunitate al publicului atragerea capitalului necesar, iar în țara noastră este doar o altă taxă pe care emitentul sa născut aici.
Dmitri Tarabakin, membru NKTSBFR:
