Instrumente financiare derivate

În literatura economică, printre alte clasificări de valori mobiliare pot fi găsite împărțirea în două clase de valori mobiliare - titluri de baza si derivate. În capitolele anterioare am întâlnit deja cu principalele titluri „clasice“ - stocuri. obligațiuni și bilete la ordin. și așa mai departe. Acum trebuie să aflăm ce valori mobiliare derivate.

După cum am văzut, investitorul, care este cantitatea de fonduri suficiente pentru a cumpăra o anumită cantitate de valori mobiliare, se pot cumpăra de pe piață, aceste valori mobiliare în scopul stăpânirii pe termen lung și primirea sub formă de venituri din dobânzi sau dividende. sau pentru revânzare ulterioară a acestor valori mobiliare la o rată favorabilă. Cu toate acestea, cursul viitor al valorilor mobiliare se pot schimba în rău pentru partea investitorilor. În acest caz, tranzacția în numerar - o tranzacție în care una dintre părți furnizează valorile mobiliare, iar al doilea - să plătească pentru ele să nu fie profitabil pentru investitor. O formă alternativă a tranzacției este o tranzacție de urgență, în care una dintre părți se angajează să livreze în viitoarele titluri de valoare și de cealaltă parte - să plătească pentru a le fixa în prețul încheiat un acord. Această tranzacție permite investitorului să asigure, sau, în limba de schimb, in scopul acoperirii riscurilor asociate cu modificări ale prețurilor titlurilor de valoare de bază, valută, rata dobânzii, etc. Cea mai comună formă de tranzacții forward sunt tranzacții cu instrumente financiare derivate.

Descrierea instrumentelor financiare derivate. trebuie remarcat proprietățile inerente ale acestora:

• Instrumentele financiare derivate sunt urgente.
• Prețurile instrumentelor derivate pe baza prețurilor activelor suport.
• Instrumentele derivate au o perioadă limitată de existență - de la câteva minute până la mai mulți ani.
• Tranzacțiile cu instrumente financiare derivate permit să facă profituri cu investiții minime.

Urgență a derivatelor înseamnă că, în executarea obligațiilor contrapartidelor să se întâmple la un moment dat în viitor, după o anumită perioadă de timp.

Activele suport sunt acele active (valute, acțiuni, obligațiuni, etc.), care ar trebui să fie luate sau livrate în viitor, în conformitate cu contractele pe durată determinată. contract futures pe mărfuri Futures, o parte care este de acord să cumpere, iar cealaltă - de a vinde o anumită cantitate dintr-un activ suport la un moment dat, în viitor, la un preț fix. Un contract de opțiune, pe care cumpărătorul dobândește dreptul de a cumpăra sau de a vinde un activ la un preț fix într-o anumită perioadă, iar vânzătorul - va, la cererea partenerului contractual pentru atribuirea monetară pentru a asigura punerea în aplicare a acestui drept. Acordul de schimb între două contrapartide, în schimbul unei plăți sau alte active ale viitorului, în conformitate cu anumite condiții în contract.

Istoria apariției derivatelor merge departe înapoi în timp.

În 1605 pe bursa de la Amsterdam (Olanda) a fost deja tranzacționate contracte futures. Din 1751 sunt tranzacționate contracte futures pe produsele alimentare (cereale, animale, etc.) pe produsele alimentare New York Stock Exchange. În 1848 a fost fondat cele mai mari contracte derivate de schimb din lume - Chicago Board of Trade - Chicago Board of Trade (CBOT). În acest schimb, din 1865 a început să folosească contracte impersonale. În 1972, Chicago Mercantile Exchange - Chicago Mercantile Exchange (CME) a ​​fost lansat pentru prima înregistrare a contractelor privind ratele de schimb, caracteristica caracteristică a, care a fost standardizarea cantității, calității și timpul de livrare. În 1975 a început semnarea contractelor privind ratele dobânzilor în Chicago Board of Trade. În 1982, la un număr de burse de valori din SUA au fost introduse futures pe indicele de stoc. în 1982-1983. - opțiuni pe contracte futures.

În prezent, piața derivatelor este unul dintre segmentele cu cea mai rapidă creștere de pe piața financiară din lume.

valori mobiliare derivate sunt comparate cu valori mobiliare de bază instrumente mai flexibile, deoarece permit participanților pe piață pentru a răspunde mai bine la schimbările care au loc. Prin urmare, există deja a doua generație de instrumente derivate: opțiuni pe swap-uri, opțiuni, contracte futures, etc. Un sistem de cunoștințe economice într-o nouă direcție - inginerie financiară, care este proiectarea instrumentelor financiare și a tehnologiilor financiare pentru gestionarea portofoliului de valori mobiliare.

Esența ingineriei financiare (sau în alt mod - inginerie financiară) este crearea de noi produse și servicii financiare. care sunt utilizate de către instituțiile financiare, pentru a redistribui resursele financiare, riscul, lichiditatea, veniturile și informațiile în conformitate cu nevoile financiare ale clienților și schimbările în macro - și situația microeconomic.

Una dintre cele mai de succes definiția de inginerie financiară a dat John Finnerty :. „inginerie financiară include proiectarea, dezvoltarea și punerea în aplicare a instrumentelor financiare inovatoare și procese, precum și o căutare creativă noi abordări pentru rezolvarea problemelor în domeniul finanțelor.“

Ca un exemplu, apariția unui nou produs, putem menționa crearea în 1927, banca „Morgan Geranti“ în Statele Unite este în mod fundamental un nou instrument care permite investitorilor străini să cumpere în cotele de piață interne ale emitenților străini - certificate de depozit american (ADR - Americane de Depozit). Mai târziu, a existat un alt fel de aceste instrumente - certificate de depozit la nivel mondial (GDR Globale de Depozit). Diferența dintre ele constă în faptul că, în cazul în care RA sunt situate în SUA, Republica Democrată Germană pot fi comercializate și în afara Statelor Unite.

Astfel, certificatele de depozit - este liber de certificate comercializabile, înlocuind acțiunile emitenților străini deținute în încredere de către sucursale ale băncilor străine.

Un alt tip de produse de inginerie financiară - benzi - tranzacționare separată de interes inregistrat Principal al valorilor mobiliare. Aceste instrumente financiare sunt formate ca rezultat al stripare - procesul de separare a valorii nominale restante a cuponului pe obligațiuni. Ca rezultat, stripping, produsă de către depozitar, un obligațiuni cu cupon poate fi transformat în două sau mai multe obligațiuni cu cupon zero, dintre care unul va fi reprezentat de propriile obligațiuni, iar restul - cupoane.

Convertibil de securitate - o securitate cu o oportunitate liberă să o înlocuiască cu un număr predeterminat de acțiuni ale aceluiași emitent. Rata de conversie - numărul de acțiuni ordinare pentru a fi o garanție convertibile pot fi schimbate.

Rata de conversie este valoarea declarată a acțiunilor ordinare, pe care se va acorda investitorului în momentul schimbului.

Costurile de conversie - o măsură a costului estimat al care ar putea fi efectuate operațiuni de cumpărare și vânzare a unei garanții convertibile în cazul în care acestea au fost evaluate de valoarea acțiunilor ordinare la care sunt schimbate. Excesul de rata actuală de securitate convertibilă peste valoarea sa de conversie este prima de conversie. Trebuie menționat sunt încă două tipuri de valori mobiliare, care sunt, de asemenea, instrumente financiare relativ tineri, și existența care este imposibilă fără disponibilitatea de titluri de emisie de bază.

Drepturile de subscriere - sunt valori mobiliare care dau dreptul de a cumpăra pe termen scurt, o anumită parte din noile acțiuni emise de același emitent la o rată predeterminată.

Primiți abonament gratuit dreptul oferă fiecărui acționar posibilitatea de a menține cota lor în capitalul social al societății. un nou curs de acțiune este indicat în „dreapta“ și a numit curs de execuție. executarea cursului este întotdeauna setat la un nivel mai mic decât prețul curent cota de piață.

Warrant - un titlu care conferă deținătorului dreptul de a cumpăra o parte din companie la o rată exprimată în multe mandate.

În schimb, drepturile de subscriere, garantează o securitate pe termen lung, care vine perioada de maturitate de până la 5, 10, uneori 20 de ani. Unele mandate nu au o dată de scadență.

Cursul executării mandatului - a anunțat rata la care titularul mandat poate achiziționa o cotă de bază.

Deoarece mandatele au un cost relativ scăzut, acestea sunt caracterizate de instabilitatea cursurilor și capacitatea de a oferi o rată ridicată de întoarcere.

Investiția în drepturi de subscriere sau mandate permite utilizarea așa-numitul „efect de pârghie“ - posibilitatea de a dobândi un interes special în capitalul social al societății la un cost relativ scăzut al capitalului.

După cum sa menționat mai sus, certificate de depozit, mandate și drepturi de subscriere, obligațiuni convertibile, pe care le-am numit „titluri de valoare secundare“, pot fi atribuite numai în mod condiționat la instrumentele financiare derivate. deoarece apariția și utilizarea acestora, precum și de stabilire a prețurilor este conectat direct cu principalele titluri de circulație. La acest eveniment inițiatorul și emitentul de valori mobiliare este de obicei emitentul principal de valori mobiliare (cazul camerei de schimb „clasic“ derivat din emitentul de valori mobiliare se calculează). În plus, în cazul în care emisiunea de valori mobiliare derivate se efectuează în vederea acoperirii pozițiilor de tranzacționare ale participanților la piață, emisiunea de titluri de valoare „secundare“ permite sau să încurajeze proprietarii existenți sau viitoare ale stocului de bază (în cazul de obligațiuni convertibile, drepturi de subscriere, warrante), sau pentru a afișa bază titluri de valoare în noi piețe financiare (certificate de depozit).

Astfel, am examinat conceptul de instrumente financiare derivate. Noi știm ce constituie inginerie financiară. Acum, o privire mai atentă la principalele tipuri de instrumente financiare derivate.

1. Instrumentele financiare derivate - instrumente care au două caracteristici de bază - urgența și a derivatelor acestuia. Urgență înseamnă că executarea unei obligații va avea loc la un moment dat în viitor. Derivația înseamnă că baza unui derivat este un anumit activ suport (valute, acțiuni, obligațiuni, etc.) și prețul unui instrument derivat se bazează pe prețul activului suport.

2. Piața derivatelor este segmentul cu cea mai rapidă creștere a pieței financiare

3. Principalele derivatele sunt contracte futures și contracte forward. opțiuni, swap-uri, precum și certificate de depozit și obligațiuni convertibile

4. În funcție de instrumentele derivate obiectivele investitorului permit să asigure riscurile și să obțină profituri mai mari cu investiții financiare relativ mici.