De ce rubla valorează la fel de mult cât este necesar
Ce a determinat cererea de monedă românească? Economist Dmitry Prokofiev spune despre schemele de viclene ale Băncii Centrale, română «carry trade» și soarta de neinvidiat a rublei.
Trebuie să începem cu faptul că rubla - „nu destul de moneda“ Mai degrabă, este un bilet de decontare internă Petroleum Corporation. Prețul rublei este determinată în primul rând de costul petrolului pe piața mondială. De ce? Deoarece economia românească la nivel macro - este compania de petrol și gaze, care produce și exportă petrol și cumpără valută câștigat tot ceea ce este necesar pentru funcționarea acestuia.
Autoritățile române au deschis, așa cum li se pare, piatra filozofală „stabilitate economică.“ Stabilitatea - în înțelegerea celor care fac deciziile cheie. Sa dovedit că depresiunea economică și o scădere a veniturilor populației servește la consolidarea rublei.
Aici aveți factorul stabilizarea cursului de schimb al monedei românești. Dar asta nu e tot.
Există un alt factor. Banca Centrală au foarte inteligent. Nu înțelege cum să construiască economia românească și destul imagina starea sistemului bancar românesc. Prin urmare, Banca Centrală este de a face un lucru complicat: foarte încet și cu atenție scade rata cheie pentru a se asigura că interesul speculatorilor valută (români și străini) la rubla și, astfel, aduce în țară dolar. Cum se întâmplă acest lucru?
Faptul că prețul rublei (precum și orice monedă, la toate) va determina nu numai rata Băncii Centrale, dar, de asemenea, rata obligațiunilor guvernamentale. Rata Băncii Centrale determină prețul pe termen scurt de bani (depinde de ea, și ratele dobânzilor la depozitele bancare, dar acestea sunt, de obicei, pe termen scurt, „anual“). Rata dobânzii la datoria publică determină prețul mediu și pe termen lung a banilor. Randamentul obligațiunilor de cinci ani ale Ministerului român al Finanțelor este în prezent aproximativ 8%.
Obligațiunile de stat - un instrument de finanțare a datoriei publice, atragerea investitorilor la performanța economică mai slabă a țării, cu atât mai mare ar trebui să fie rata obligațiunilor pentru a compensa riscurile. Partea opusă a rentabilității în creștere - reducerea valorii nominale a titlurilor de valoare. Un randament care se încadrează, dimpotrivă, crește costul lor.
Randamentul obligațiunilor de stat care se încadrează încet - precum și de a reduce rata a Băncii Centrale. Prin reducerea ratei cheie cu 2 puncte procentuale Randamentul titlurilor de valoare treptat (dar cu o întârziere de câteva luni), de asemenea, va fi redus cu 2 puncte procentuale din cauza ratei cheie depinde în mod direct de rata de depozit. Depozite - un concurent direct al obligațiunilor, și legile lor de piață randament schimbat în mod egal.
De ce este logic să cumpere obligațiuni românești denominate în ruble? Acest lucru numit «carry trade». Cu - sau de a lua un împrumut - o monedă de încredere, dar cu randament scăzut, puteți converti la o altă monedă, în cazul în care ratele dobânzilor sunt mai mari. „Holding“ (în engleză pentru a transporta. - Stai, transporta) această poziție o anumită perioadă de timp, puteți câștiga un venit pe diferența ratelor dobânzilor, și apoi a reveni la moneda originală și bloca profiturile.
Desigur, cei atrași de piața de obligațiuni românești nu sunt bani nu este o investiție. Acest lucru este pur și simplu de capital speculativ, care va merge la piață cât mai curând încetează să mai fie randamentul așteptat.
Când se va întâmpla?
Aritmetică sugerează că, atunci când rata centrală scade la 6% (probabil până la 5%), iar rata Fed va fi de aproximativ 3%, jocul „«carry trade»Română mai fi profitabile. Și începe obligațiuni de dumping română - cu consecințe evidente.
Ce? Asta-i drept, alunecare de teren devalorizare a rublei și izbucnirea inflației.
Ce se va întâmpla atunci? Poate că autoritățile speră că oamenii la acel moment își petrece bine stocurile de valută, și puteți începe reglarea cursului de schimb - în scopul de a forța cetățenii să-și vândă băncile de stat rămâne de dolari.